近日，国内知名速冻食品企业袁记食品正式向香港联交所提交主板上市申请，这一动作引发了餐饮行业与资本市场的广泛关注。作为以“袁记水饺”“袁记云吞”等经典产品走进千家万户的品牌，袁记此次全面公开财务数据与业务版图，其独特的发展模式成为焦点。
袁记的崛起并非遵循传统餐饮的缓慢扩张路径，而是借鉴了瑞幸“流量抢占+快速复制”的新零售逻辑。与传统大店模式的喜家德、大娘水饺不同，袁记主打“小店型、低成本、高覆盖”模式。在竞争策略上，袁记通过双重差异化避开激烈竞争。面对喜家德等传统快餐品牌，袁记摒弃重资产大店模式，选择15 - 30㎡的小店型，聚焦即买即走和外卖场景。这种小店型使得单店投入成本大幅降低，加盟复制效率显著提升，实现了对商圈、社区、写字楼、交通枢纽等线下流量场景的全覆盖。在与三全、思念等速冻品牌竞争时，袁记抓住消费者对现制新鲜的需求，以手工现包为核心卖点，将饺子从家庭速冻食材升级为即时现制快餐。其门店透明化包制场景，成功塑造了“现包=新鲜=高价值”的认知，2024年招牌“鲜虾蟹子云吞”年销量超四亿颗，截至2025年9月，会员总数突破3500万。灼识咨询调研显示，近半数消费者因“手工现包”选择袁记，开放式厨房进一步强化了这种新鲜感知。
在扩张策略上，袁记采用瑞幸式的“小店快跑”模式。瑞幸的“小店快跑”以小而密的门店网络、轻资产扩张、全链路标准化和数字化驱动为核心，袁记将其适配到饺子云吞赛道。2012年袁记云饺首家店在广州开业，6年后全国门店数突破300家，随后快速扩张，2021年突破2000家。据招股书，截至2025年9月，全球门店总数达4266家，成为门店数量最多的中式快餐品牌，其中一线城市占比51%，三线及以下城市门店占比从2023年的19.8%提升至2025年的26.6%，增速较一二线城市高出6.8个百分点，海外扩张也以轻试探策略在新加坡、泰国等地落地，截至2026年1月，新加坡门店达10家，一年间海外新增11家门店。品牌层面，袁记构建“袁记云饺+袁记味享”双品牌体系，袁记云饺负责线下场景覆盖与品牌曝光，袁记味享聚焦后端零售变现，2025年前9月，袁记味享收入同比增长46%。资本层面，袁记先后完成三轮融资，2023年获3000万元A轮融资，2025年9月及12月分别完成1.5亿元B轮、2.8亿元B + 轮融资，黑蚁资本、启承资本等知名机构入局，为其冲刺IPO奠定资本基础。
袁记食品能成为“全球门店最多的中式快餐品牌”，其核心竞争力在于一套能匹配新零售“快速扩张”需求的供应链系统。全链路管控保障了门店产品品质一致，袁记在核心市场附近建了5个现代化工厂，将馅料制作、揉面团等复杂工艺标准化生产，统一把控质量，只把手工包制留在门店，既保证产品味道一致，又为推出预制馅料产品留有余地。仓储配送的高效化也为扩张提速，袁记布局24个自营仓库，采用前置仓模式，200公里配送半径覆盖86%的门店，70%的门店可享受核心原料“两天一配”服务，全程冷链覆盖全环节，仓储分区管控与运输温控实时监控保障了原料新鲜度，契合小店运营需求。依托生产标准化和仓储配送高效化，袁记库存周转效率行业领先，2024年库存周转时间仅为12.1天，远低于中式快餐行业约25天的平均水平，降低了库存积压风险与资金占用成本，为加盟门店减轻现金流压力，形成“供应链优化、门店扩张、规模效应反哺供应链”的正向循环。同时，门店全渠道覆盖和全时段适配挖掘了消费需求潜力，手工现制与亲民定价、便捷购买形成的性价比优势，印证了差异化定位的成功。
然而，袁记食品发展面临的最大挑战是“手工现包”标签与实际使用预制馅的矛盾。袁记以“手工现包，现包现卖”为核心卖点，通过透明橱窗展示包制过程吸引消费者，但实际运营采用中央厨房配送模式。2023年9月，“袁记云饺被曝是预制菜”话题引发热议，网友爆料门店使用的饺子皮和猪肉馅为冻品，保质期长，门店仅需简单包制甚至添加少量青菜即可售卖。袁记回复称肉馅和面皮是工厂统一配送的冷冻半成品，蔬菜自采以保证口味和质量。这一矛盾还带来合规与食品安全风险，若“手工现包”标签被认定为虚假宣传，将面临行政处罚，预制馅的储存、运输、使用全链路也存在食品安全隐患。近两年，袁记云饺已爆发多起食品安全事件，如北京六道口店顾客在云吞面中吃出3厘米蚯蚓，类似异物投诉频发，预制馅问题可能放大此类风险。
核心信任危机还衍生出加盟管理与市场竞争问题。袁记云饺加盟店占比超95%，加盟模式虽实现规模快速扩张，但增加了管理难度和不确定性。部分加盟门店为降低成本可能简化“现包”流程，一旦单个门店爆发“预制馅+食品安全”问题，将通过加盟网络快速扩散，引发全网信任崩塌。2024年蚯蚓事件曝光后，部分门店短期内营收暴跌甚至亏损。在竞争方面，熊大爷、小恒水饺等新锐品牌同样主打“现包”标签，若袁记“手工现包”信任崩塌，将丧失差异化优势，用户可能被竞品分流。
袁记食品冲刺港股IPO，是餐饮新零售模式在中式快餐领域的资本化尝试。其“小店快跑+认知差异化”打法为中小餐饮品牌规模化提供借鉴，但“手工现包”与预制馅的矛盾暴露了新零售模式下标签营销的潜在风险。申请上市是新起点，对于袁记而言，资本化估值高低取决于能否重建“手工现包”的信任，未来发展需在快速复制与品质信任间找到平衡，消费者的信任是品牌最宝贵的资产。
