广东地区的消费者若被问及夜间购菜的首选去处，“钱大妈”往往会成为高频答案。这家以“新鲜”和“低价”为标签的社区生鲜连锁企业，凭借“不卖隔夜肉”的承诺和“折扣日清”的创新模式，在广东市场形成区域性优势后，逐步向全国扩张。近期，该公司向港交所递交招股书，计划通过上市融资加速门店网络拓展、供应链升级及数字化建设。
招股书显示，钱大妈已连续五年位居中国社区生鲜连锁企业榜首，其核心业务围绕生鲜产品销售展开，2023年至2025年前9个月，该板块收入占比均超97%。公司主要提供动物蛋白、蔬果及冷藏加工食品三大类商品，涵盖775个标准产品单位。其中，猪肉等动物蛋白类产品贡献近半营收，蔬果类产品占比约四成，冷藏加工食品占比约一成。
尽管年营收突破百亿元，但钱大妈的盈利能力面临挑战。报告期内，公司毛利率虽从9.8%提升至11.3%，但净利润率仅维持在1.4%至2.4%区间，2025年前9个月甚至出现亏损。这与其“折扣日清”模式密切相关——每日19点起，剩余商品按每30分钟一折的规则降价，23点30分后免费赠送。该模式虽确保商品当日售罄，综合仓周转效率显著高于行业平均水平，但也导致消费者形成“等待折扣”的消费习惯，白天时段客单价被拉低，整体毛利率低于主打精品生鲜的同行。
加盟业务是钱大妈收入的重要补充。除商品销售外，公司通过向加盟商收取特许权使用费及提供加盟服务获得收入，该板块毛利率达100%。截至2025年9月，钱大妈旗下2898家门店中，加盟店占比达98.6%，平均每位加盟商经营1.7家门店。公司表示，加盟模式利用本地资源优势，有助于快速适应区域消费偏好，但经营业绩高度依赖加盟店表现，门店扩张速度也呈现波动——近三年新开门店数量逐年减少，关店数量则维持在200家以上。
地域分布上，钱大妈仍以广东为大本营。截至报告期末，广东门店占比近七成，按生鲜交易额计算，其在华南地区的市场规模是第二名企业的2.8倍。与此同时，公司正加速向全国及港澳地区渗透，内地其他区域门店占比约三成，港澳门店数量增至72家。为提升运营效率，钱大妈持续优化门店网络，自营门店数量从2023年末的81家缩减至40家。
钱大妈的商业模式可追溯至2012年。创始人冯冀生在东莞农贸市场首创“定时折扣”售卖猪肉，后因同行排挤转型社区店。2014年，其姐姐冯卫华加入并主导门店扩张，推动品牌进入快速发展期。资本的注入为扩张提供助力——2015年至2022年间，公司完成8轮融资，募资总额超22亿元，投资方包括高榕创投、弘章资本等机构。目前，冯卫华通过直接及间接方式持有公司50.65%股份，为实际控制人，冯冀生已辞任执行董事并转让全部股权。
此次IPO募资将主要用于五大方向：拓展门店网络、丰富产品组合、升级供应链及数字化系统、寻求并购机会以及补充营运资金。招股书特别提到，公司计划通过优化采购流程和综合仓布局，进一步缩短生鲜产品周转时间，同时加强会员运营——截至2025年9月，其会员数量超2800万，月均购物频次达5次，远高于行业平均水平。不过，行业分析师指出，在利润表现未显著改善前，钱大妈需平衡规模扩张与盈利能力的关系，以应对资本市场的审视。
