近期，多位知名基金经理的季度报告引发市场关注，其中交银施罗德基金杨金金的投资策略分析尤为引人注目。这位以逆向投资见长的基金经理，在最新季报中系统阐述了对当前经济环境与市场矛盾的判断，并披露了其重点布局的细分领域。
杨金金指出，当前经济正处于关键转折点，微观层面多个行业龙头企业的盈利与估值已触达拐点，宏观层面PPI指标有望随企业盈利改善而回升，进而推动整体经济企稳。这种判断基于他对产能周期与市场定价机制的深入研究，他认为当前市场存在显著的结构性错配：成长板块因流动性推动估值脱离基本面，而传统行业龙头却因悲观预期被严重低估，这种极端分化与2021年初的市场格局形成镜像对照。
在投资策略上，杨金金坚持逆向布局理念，通过价值发现捕捉市场非理性定价带来的机会。其组合配置聚焦两类标的：一是已显现经营拐点且估值处于历史低位的行业龙头，二是即将迎来周期反转的潜力企业。数据显示，这种策略在近期市场波动中显现成效，其管理的部分产品重仓股出现显著上涨。
具体到行业选择，航空与建材成为重点配置方向。在航空领域，华夏航空、南方航空等个股在四季度进入前十大重仓名单，其中华夏航空当日涨停，中国国航涨幅超7%。值得注意的是，这些标的虽为新进重仓，但实际布局始于半年前，只是近期随着行业基本面改善逐步加仓。财务数据显示，华夏航空前三季度净利润同比增长105%，估值却处于近十年30%分位线以下，形成典型的价值洼地。
建材板块的布局更具时效性，江河集团、东方雨虹等标的均在2025年三季度首次建仓，四季度继续增持。以东方雨虹为例，该股年内涨幅已达35%，但杨金金仍选择持续加码，显示其对行业复苏趋势的坚定判断。这种"左侧布局、右侧加仓"的操作模式，与其早期在黄金板块的投资形成鲜明对比。
在黄金投资上，杨金金展现了其逆向思维的另一面。尽管近期贵金属市场热度攀升，但其管理的产品却持续减持中金黄金，并在四季度将其移出前十大重仓。回顾操作轨迹，该基金自2022年一季度开始配置黄金概念股，期间获得7-8倍收益，但自2025年起逐步获利了结。这种"在市场狂热时离场"的决策，与普通投资者常见的追高行为形成强烈反差。
市场分析人士指出，杨金金的投资框架具有三个显著特征：一是坚持基本面驱动的价值发现，二是注重行业周期位置的精准判断，三是保持操作策略的独立性。这种不随市场情绪起舞的投资方式，在当前波动加剧的市场环境中显得尤为珍贵。其最新持仓变动显示，化工有色板块也开始进入视野，但具体标的尚未完全披露，引发市场持续关注。
