永太科技与宁德时代原本计划的一场资本互动，在短短数日内戛然而止。这场被外界视为“反向入股”的交易，最终因双方未能就核心条款达成一致而终止，为2026年锂电行业产业链的资本布局增添了一抹戏剧性色彩。
根据永太科技发布的公告，公司原拟通过发行股份及募集配套资金的方式，收购宁德时代持有的邵武永太高新材料有限公司25%股权。若交易完成，宁德时代将从子公司股东身份转变为上市公司重要股东，实现资本层面的深度绑定。然而，从2月9日停牌到13日宣布终止，这场筹划仅四天的交易便宣告流产，令市场颇感意外。
交易终止的背后，是双方对风险定价的激烈博弈。永太科技急于全资控股永太高新，以整合核心资产、改善财务状况。作为锂电材料板块的核心企业，永太高新主营的六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂是快充电池的关键原料。2025年，随着新能源汽车和储能市场爆发，永太科技业绩显著反转，但尚未完全摆脱亏损。此时收回子公司股权，可将利润全部并入报表，对上市公司而言无疑是重大利好。
而对宁德时代而言，这笔交易的吸引力在于资产结构的优化。通过将子公司少数股权置换为上市公司流动性股份，宁德时代可从重资产工厂持股转向灵活的二级市场投资。若永太科技业绩持续向好，宁德时代将享受资本溢价带来的增值收益。这种模式与其此前战略入股富临精工的逻辑一脉相承，均旨在通过股权绑定实现长期合作。
然而，交易设计的精妙未能掩盖核心矛盾——风险定价。永太科技停牌前股价涨停，市场资金显然已提前押注利好。但在宁德时代看来，此时股价是否已透支未来预期？更关键的是，永太高新正深陷一场高达8.87亿元的商业秘密侵权诉讼。2025年7月，天赐材料以侵权为由将永太科技及永太高新告上法庭，索赔金额占永太科技2025年归母净利润的数倍。这场诉讼的走向将直接影响永太高新的估值，乃至永太科技的整体价值。
对于宁德时代而言，持有一家陷入重大知识产权纠纷的子公司股权，风险远超预期。作为全球动力电池龙头，宁德时代对供应链合规性要求极高。深度绑定永太高新，不仅可能面临连带责任，更可能对其品牌形象和海外出口造成冲击。尽管“反向入股”被视为构建法律防火墙的尝试，但若交易对价以永太科技新股支付，宁德时代持有的永太高新股权将被锁定。一旦诉讼导致永太高新价值缩水，宁德时代将陷入“资产贬值”与“风险绑定”的双重困境。
这种风险的不确定性，成为交易推进的最大障碍。行业观察者指出，宁德时代此前的产业链投资均聚焦于细分领域“隐形冠军”或成本控制能力极强的供应商，且合作基础稳固、无重大法律纠纷。例如，其通过认购富临精工定增股份深化合作，或受让天华新能股份锁定氢氧化锂供应，均体现了对风险可控性的严格把控。而永太科技不仅面临诉讼风险，还承受着行业产能过剩的长期压力。尽管2026年添加剂行业因供需紧张被看好，但永太科技庞大的产能能否满产满销，仍取决于下游需求的真实释放。对宁德时代而言，通过长协订单锁定产能，远比承担股权风险更为实际。
此次交易终止，也折射出头部企业在行业周期波动中的策略调整。2026年开年以来，宁德时代在产业链上的资本动作频繁，但合作边界愈发清晰：资本绑定虽能深化合作，却无法覆盖所有风险。当供应商面临重大经营不确定性时，即便是龙头企业，也会选择保持距离。这种“防守型”策略，并非对行业前景的否定，而是成熟企业在周期波动中的本能反应。
随着交易终止，永太科技失去了一位潜在的战略股东，但双方均强调“合作关系良好”，未来仍将继续探索业务往来。对于市场而言，这场“一周联姻”的终结，或许只是产业链资本博弈中的一个小插曲。而停牌前抢筹的资金，则需等待2月24日复牌后，面对市场的重新定价。
