近期，三花智控（002050.SZ）在资本市场备受关注，多家评级机构对其给出积极评价。多份研究报告显示，该公司2025年业绩表现超出市场预期，除传统制冷与汽车零部件业务持续发力外，人形机器人业务的主供地位稳固，展现出巨大的增长潜力。
东吴证券分析指出，若以机器人5年出货100万台、执行器总成单价5万元、净利率10%测算，三花智控凭借约70%的市场份额，可贡献35亿元利润，业绩弹性显著。这一预测基于公司在机器人领域的深度布局与技术积累。
作为全球热管理与流体控制领域的龙头企业，三花智控的成长轨迹可追溯至1994年成立的新昌制冷配件厂。2005年登陆深交所主板后，公司逐步拓展业务版图，2024年完成港交所二次上市。其业务覆盖家电、新能源汽车、AI液冷、人形机器人四大场景，以热泵技术与热管理系统为核心，形成冷热转换与智能控制的完整生态。
制冷业务是三花智控的基石，为机器人业务提供了技术、客户与产能的多重支撑。公司聚焦冷热转换核心，产品矩阵涵盖电子膨胀阀、四通换向阀、截止阀等阀门类产品，以及微通道换热器、泵类与控制器等。2024年数据显示，其电子膨胀阀全球市占率达51.4%，在高端变频空调领域占据绝对主导地位；四通换向阀市占率55.4%，稳居全球第一；微通道换热器市占率43.4%，商用空调与冷链物流领域渗透率持续提升。
技术壁垒是三花智控的核心竞争力。以电子膨胀阀为例，其流量控制精度达±1%，寿命为行业标准的2倍，通过“磁滞同步电机+精密螺纹传动”专利技术构建严密保护网。这种精密控制能力直接迁移至机器人领域，使关节位置精度达±0.01mm、力控精度0.1Nm，形成3至5年代际优势。作为特斯拉Optimus核心供应商，公司是全球唯二能量产微通道冷板的企业之一，冷板蚀刻精度±0.01mm、导热率450W/m·K，独占增量份额约50%。
汽车业务为机器人布局提供资金与经验支持。随着新能源汽车行业高压快充需求增长，三花智控将热管理技术延伸至电池散热领域，汽车阀门、泵类、换热器及集成组件等产品已进入头部车企供应链。传统热管理、汽车热管理与零部件业务构成业绩铁三角，推动公司营收从上市初的不足5亿元增至240亿元，净利润从不足5000万元跃升至40亿元。
客户资源的深度绑定是另一关键优势。自2017年成为特斯拉汽车热管理核心供应商以来，双方在质量、交付与成本体系上建立高度互信。2023年，公司凭借精密控制与机电一体化技术进入Optimus供应链，主攻旋转关节总成这一核心执行部件。截至2025年，三花智控已斩获超10亿元旋转关节订单、超50亿元线性关节订单，覆盖肩、肘、腕等关键部位，产品范围从单一模组扩展至多关节系统。同年12月，公司通过Optimus Gen3量产审厂，承接首批2000台整机组装订单并实现头部模组小批量出货。
在技术迁移方面，三花智控将家电与汽车领域的电机电控、液冷技术复用于机器人关节设计。例如，电子膨胀阀的微型步进电机与精密螺纹传动技术，直接转化为机器人关节的电机+编码器+控制器+精密传动系统；汽车热管理领域的流道设计、密封与抗振工艺，则应用于关节液冷回路构建。公司自研的无框力矩电机在扭矩密度与体积控制上显著优于竞品，进一步巩固技术优势。
