作为养老保险领域的一项创新探索，商业养老金业务试点三年来持续保持稳健发展态势。这项由专业养老保险公司主导的业务，通过“双账户+产品”的独特设计，逐步成为第三支柱养老保险体系中的重要组成部分。数据显示，2025年该业务新增规模突破1600亿元，较上年实现显著增长，印证了市场对养老金融产品的旺盛需求。
自2023年1月启动试点以来，人保养老、国寿养老、太平养老、国民养老四家机构在10个省市开展业务布局。根据监管部门披露及行业交流信息，2023年累计开户数达59万个，管理规模约180亿元；至2024年末，开户数激增至195.5万户，规模突破千亿元关口。头部机构表现尤为突出，国寿养老2025年存量规模和有效账户数持续领跑市场，国民养老销售金额同比增长三成至463.2亿元，人保养老前三季度热销产品规模达238亿元，超2024年末存量规模三倍。
在产品设计层面，商业养老金创新性地构建了“持续账户+锁定账户”的双账户体系。持续账户满足短期流动性需求，支持灵活支取；锁定账户则强调长期储备功能，资金需至60周岁后方可领取。根据监管要求，每笔缴费需按比例强制存入锁定账户，具体比例随年龄增长递增：18-30岁群体最低5%，50-60岁群体则需达到40%。这种梯度设计既保障了养老资金的长期积累，又兼顾了不同年龄层的流动性需求。
市场关注的焦点集中在期限保本型产品上，这类以三年为周期的保本产品成为销售主力。根据合同约定，投资者每笔资金满三年即可保证本金安全，产品收益与市场表现挂钩。从头部机构销售数据看，国寿养老和人保养老的热销产品中均有两款三年保本产品入围。业内人士透露，监管部门正引导机构开发五年、十年等更长周期的保本产品，但当前市场仍以三年期产品为主，这既符合监管导向，也兼顾了投资者接受度。
在渠道建设方面，试点机构普遍采用“自营+第三方”双轮驱动模式。银行渠道凭借客户基础优势成为主要销售阵地，互联网平台则通过数字化服务吸引年轻群体。某大型养老险公司负责人表示，公司已建立覆盖线上线下、贯通城乡的服务网络，特别是针对县域市场的下沉服务取得突破。这种多渠道协同策略，有效扩大了商业养老金的覆盖范围。
济安金信养老金研究中心主任闫化海分析指出，商业养老金突破了传统保险产品的框架，通过账户管理与产品配置的有机结合，为个人提供定制化养老解决方案。投资者可根据风险偏好，在账户内配置不同期限、收益特征的产品组合，这种灵活性正是其区别于其他养老金融产品的核心优势。随着试点深化，该业务有望在完善养老保障体系、促进资本市场长期资金供给等方面发挥更大作用。
