甲骨文公司最新公布的财报显示，其第三财季业绩全面超出市场预期，尤其在云基础设施和AI相关业务领域表现强劲。公司总营收达171.9亿美元，同比增长22%，较分析师预期高出近1.8%。其中，云业务营收（包括IaaS和SaaS）同比增长44%至89亿美元，云基础设施（IaaS）营收更是激增84%至48.88亿美元，远超市场预期。
在盈利方面，甲骨文同样交出亮眼成绩单。非GAAP口径下每股收益（EPS）同比增长21%至1.79美元，超出分析师预期的1.70美元。公司表示，这是十五年来首次实现有机营收和非GAAP口径EPS双双超过20%增长的季度。营业利润同比增长19%至73.8亿美元，营业利润率达43%，高于分析师预期的42.7%。
甲骨文的云业务增长结构持续优化，高景气的算力基础设施成为主要驱动力。第三财季，云基础设施营收增速从上一季的68%提升至84%，而云应用（SaaS）营收同比增长13%至40.26亿美元，增长稳健但明显慢于IaaS业务。公司披露，其公有云服务Oracle Cloud Infrastructure (OCI)中的数据库服务收入同比增长35%，多云数据库收入更是暴增531%，显示出甲骨文在AI和数据底座领域的强劲竞争力。
市场最为关注的剩余履约义务（RPO）指标在第三财季达到5530亿美元，同比激增325%。这一指标反映了公司未来待确认的收入规模，其大幅增长主要得益于大规模AI合同。甲骨文特别强调，这些AI合同所需设备要么由客户预付款支持采购GPU，要么由客户直接购买GPU交付使用，这意味着公司的资金压力可能低于市场预期。
基于强劲的业绩表现，甲骨文对未来增长充满信心。公司预计2026财年营收将达670亿美元，并将2027财年营收指引上调至900亿美元，较分析师预期高出3.8%，全年营收增速将从本财年的近17%提升至34%以上。同时，公司维持2026财年500亿美元的资本支出指引不变，显示出其持续扩张的决心。
为支持AI基础设施投资，甲骨文在融资方面取得重要进展。公司此前宣布拟筹资至多500亿美元，并迅速通过投资级债券与强制可转优先股筹集300亿美元，且订单簿超额认购。这一融资进展，结合客户预付款和自购GPU的支持，有效缓解了市场对公司扩张期财务风险的担忧。
从费用结构来看，甲骨文在销售与营销方面有所收缩，同比下降3%，而在“云与软件”相关成本上大幅增加66%，这主要源于IaaS快速放量和数据中心投入带来的成本上升。尽管短期毛利和现金流承压，但投资者更看重公司换来的陡峭云基础设施增长曲线。
财报公布后，甲骨文股价在盘后交易中迅速转涨，涨幅一度达到10%，反映出投资者对公司长期增长前景的乐观预期。市场认为，甲骨文通过AI订单驱动产能扩张，进而锁定未来收入的商业模式，已获得资本市场的认可，估值模型有望因此系统性上调。
