A股“T链”重要供应商拓普集团（601689.SH）发布的2025年年报显示，公司去年实现营业收入295.81亿元，同比增长11.21%，但归属于上市公司股东的净利润为27.79亿元，同比下降7.38%，结束了自2020年以来净利润持续高增长的态势。这一“增收不增利”的现象，主要源于营业成本增速高于营收增速，同期营业成本达23.83亿元，同比增加13.14%。
对于业绩波动，拓普集团解释称，营收增长得益于国内外优质客户订单放量，但利润未达预期受多重因素影响：原材料价格波动、市场竞争加剧导致毛利率下降，国际局势复杂增加经营不确定性，同时海外新建产能处于爬坡阶段，折旧摊销等固定成本较高。不过，公司现金流状况显著改善，经营活动产生的现金流量净额同比增长38.50%至44.82亿元，主要因货款回收增加。
年报首次将“机器人执行器”列为独立业务板块，去年该业务实现营收1359.12万元，同比微增1.22%。公司透露，机器人电驱执行器将根据客户需求加快迭代升级并进入量产阶段，同时拓展产品品类。目前，拓普集团已从直线执行器合作延伸至旋转执行器、灵巧手电机等核心部件研发，完成多轮送样，并横向布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器及电子柔性皮肤等领域，加速构建全覆盖的产品矩阵。
作为汽车零部件龙头企业，拓普集团的主营业务涵盖NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统及智能驾驶系统，单车配套金额约3万元，且产品线仍有扩展空间。分业务看，底盘系统收入87.22亿元，同比增长19.14%，成为增速最快的板块；内饰功能件收入96.72亿元，同比增长16.88%，是营收贡献最大的板块；汽车电子业务收入27.69亿元，同比增长16.48%，毛利率高达52.11%，技术附加值显著。
除汽车领域外，拓普集团还将热管理技术拓展至液冷服务器、储能等行业，并取得首批15亿元订单。不过，公司六大产品线毛利率全面下滑，其中机器人执行器毛利率同比减少22.65个百分点。库存方面，减震系统、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统的库存量同比分别增加7.43%、13.64%、20.64%、18.71%、15.98%，显示部分业务面临库存压力。
针对2026年经营计划，拓普集团表示将紧跟国内车企出海趋势，拓展海外业务；在国内市场深化与重点客户合作，提升单车销售金额。汽车电子类产品经过实验验证和道路测试后，将全面进入量产阶段。产能布局上，前湾新区9期、10期工厂已竣工，计划今年投产；占地约100亩的机器人产业基地项目将于2026年建成。国际化方面，泰国生产基地一期将于2026年上半年投产，实现全产品线境外覆盖；墨西哥二期项目启动筹划，波兰工厂筹备扩产，以应对国际贸易环境变化并满足客户海外产能需求。
