攀登珠穆朗玛峰的两条经典路线，一条是尼泊尔境内的南坡，另一条则是西藏境内的北坡。前者因开发较早、配套成熟，被视为商业登山的主流选择；后者则以极端气候和未知风险著称，1960年人类首次从北坡登顶时，队员们甚至面临冻伤失明的生死考验。这种“南坡与北坡”的隐喻，如今被风险投资领域借用——当行业热议通用人工智能（AGI）的实现路径时，大语言模型被视为“南坡”，而具身智能则成为更具挑战性的“北坡”。
绿洲资本创始合伙人张津剑在访谈中提出，具身智能的发展轨迹与珠峰北坡攀登极为相似。这条赛道需要硬件与软件的同步迭代，依赖海量真实世界数据，而中国在设备成本、数据规模和工程化能力上具有显著优势。但真正的挑战在于，行业仍处于“山脚下”阶段：当前训练数据量仅相当于GPT-2水平，要达到GPT-3阶段还需千万小时级的数据积累，而技术融合中面临的频率匹配、逻辑整合等问题，尚未出现成熟解决方案。
这种判断源于绿洲资本的深度实践。自2023年布局具身智能领域以来，其投资组合包括千寻智能、Hillbot、逐际动力等企业，这些公司均在机器人运动控制、神经感知等核心环节取得突破。张津剑透露，投资HyperShell时市场对外骨骼技术尚存质疑，千寻智能天使轮融资时行业焦点还停留在“机器人能否跳舞”的表面问题。但短短一年间，国内已涌现9家估值超百亿的具身智能企业，春节后相关融资事件超90起，其中亿元级融资占比近半。
面对市场狂热，绿洲资本反而保持冷静。在播客《信号与噪声》的“北坡计划”特别季中，张津剑将镜头对准全球顶尖华人科学家群体。这些平均年龄不到30岁的青年研究者，既要在实验室攻克技术难题，又要处理企业组织管理，在科学家与企业家的双重角色中寻找平衡。节目邀请的嘉宾包括伯克利、MIT、斯坦福等顶尖实验室出身的创业者，他们带着未经验证的技术路径回国，在完整产业链支持下实现突破。
“现在行业连山腰都没到。”张津剑用珠峰攀登类比当前状态：硬件架构、操作能力、移动能力、多模态融合等核心问题尚未解决，数据冰冻地带的真实形态仍是未知。这种清醒认知贯穿绿洲的投资逻辑——相比短期商业价值，他们更关注科学家探索边界的过程。正如节目中某位嘉宾所言：“AI时代，人的价值在于探索边界，而不是重复已知。”
播客成为这种价值观的重要载体。在《信号与噪声》的录制现场，没有预设提纲和问题清单，四到八小时的深度对话常产生意外洞察。张津剑认为，这种形式能捕捉到嘉宾最真实的状态，包括迷茫与纠结。某期节目收到听众反馈：一位创业失败者循环播放内容至清晨，最终获得继续前行的勇气。这种个体影响让团队坚信，播客的核心价值不在于播放量，而在于完播率和分享率——这两个指标直接反映内容的启发深度。
对于“北坡计划”的预期，张津剑设定了一个特殊目标：如果节目能影响一位年轻人从金融转向理工科，立志成为推动具身智能创新的科学家，便算满分。这种去功利化的态度，源于绿洲资本“善良、欢喜、生命力”的价值观。在他们看来，下一代基金不应仅仅是资金载体，更应是价值观的传播者。通过连接最具生命力的创业者，守护技术探索的初心，这种理念正在重塑风险投资的传统范式。
当前，具身智能领域已形成独特的技术生态。不同实验室对数据定义、技术路径存在根本性分歧：有人坚持视觉-语言-动作（VLA）框架，有人主张世界模型方向，甚至对“优质数据”的标准都未达成共识。这种百家争鸣的状态，被张津剑视为行业活力的象征。他特别提到，全球PAI领域核心领导者中华人占比显著，中国科学家正从技术跟随转向定义赛道规则。
这种转变在资本市场得到呼应。尽管具身智能仍处于早期阶段，但投资人已开始关注技术落地场景。张津剑提醒，行业需要警惕过度乐观——当前的技术突破更多体现在特定场景，距离通用智能还有漫长道路。正如珠峰北坡的攀登者，真正的挑战不在山脚的热情，而在高海拔地带的持续突破能力。在这个过程中，保持对未知的敬畏，或许比追逐风口更重要。
