近期，古法黄金市场暗流涌动，老铺黄金成为行业焦点。这家以高端定位著称的品牌，正面临前所未有的市场审视——消费者、投资者与回收商对其态度分化明显，而竞争对手的快速扩张更让这场“黄金博弈”充满变数。
金价波动成为导火索。随着国际金价回落至三位数区间，二手市场上老铺黄金产品激增。多位回收商透露，近期咨询出售的消费者和黄牛数量攀升，部分人因提价后库存积压选择观望，另一些人则押注其长期溢价潜力。这种矛盾心态折射出市场对老铺黄金定位的争议：它究竟是能穿越周期的奢侈品，还是依赖金价走势的高端消费品？
创始人徐高明的强硬表态加剧了讨论。在业绩交流会上，他直言金价震荡不会改变采购策略，并放话“今年黄金不可能再跌”。这种自信源于老铺黄金的逆势增长：2025年营收达273亿元，单季利润超去年全年七成，45家门店的盈利规模竟是老凤祥5000余家门店的2.8倍。商业地产调研显示，其上海门店常出现卖空补货不及的现象，单月线上线下销售额突破50亿元。
支撑高增长的，是精准的“克制策略”。在门店扩张上，老铺黄金全年仅新增10家，且全部入驻SKP、恒隆等顶级商场，单店年均销售额近10亿元。客群管理方面，年消费50万元以上的黑金卡会员贡献七成收入，去年7月成立的高客管理部通过定向邀约、一对一服务强化粘性。产品端则划分三大价格带：10万元以下饰品靠经典元素迭代提价，20万元以上收藏级金器展示非遗工艺，形成“奢侈品化”的产品矩阵。
但资本市场已显露出谨慎态度。尽管老铺黄金市值仍超千亿港元，股价较峰值却近乎腰斩。分析师指出，这种回调本质是对品牌稀缺性的质疑。东吴证券消费商社首席吴劲草认为，老铺黄金的“收藏家品牌+奢侈品打法+上市时点”构成独特壁垒，但模式难以复制。更现实的问题在于，随着品牌破圈，黑金卡会员抱怨体验下降，社交媒体上退坑者列举涨价、黄牛、权益模糊等痛点，迫使管理层承诺加强代购管控。
竞争对手的崛起进一步挤压生存空间。君佩、琳朝、寶蘭等“古法黄金四姐妹”加速线下布局，南京德基广场同时集齐四大品牌。这些新玩家不仅复制高端定位，更在文化叙事上展开差异化竞争。例如，君佩强调东方美学，琳朝主打非遗工艺，试图分流老铺黄金的客群。
在这场博弈中，徐高明的个人色彩愈发浓厚。部分投资者直言“押老铺就是押徐高明”，这位兼具商品研发总监身份的创始人，因其对佛学、艺术的深入研究，被认为精准把握了高净值人群的审美偏好。从岳阳红乔旅游投资到金色宝藏的创业经历，让他构建起“文化IP+工艺+高端定价”的商业模型。这种神秘感与爱马仕等奢侈品牌的运营策略不谋而合——通过控制供应量维持稀缺性，等待时间沉淀品牌价值。
然而，奢侈品化的道路充满挑战。老铺黄金需证明自己不仅能实现短期盈利，更能像真正的奢侈品牌那样，建立跨越经济周期的护城河。当竞争对手纷纷效仿其策略，当消费者开始质疑溢价合理性，这场关于“黄金奢侈品”的实验，才刚刚进入关键阶段。
