北方华创近日发布的财务报告显示，公司过去十年首次出现营收增长但净利润下滑的情况。数据显示，2025年公司营业收入达394亿元，同比增长31%，实现连续十年增长，但归母净利润为55亿元，同比下降2%。这一反差主要源于第四季度业绩表现不佳，当季利润仅3.9亿元，与往年同期形成鲜明对比。
尽管全年盈利能力未现根本性衰退，但净利率波动引发市场关注。公司毛利率长期稳定在40%左右，2024年净利率达19%，而2025年骤降至不足14%，第四季度更跌至3.6%。费用激增成为主要推手，其中销售费用突破16亿元，管理费用因并购芯源微和国泰真空后大幅攀升，研发费用在54亿元基数上再增48%，全年研发投入达73亿元，同比增长35%。
行业竞争加剧是费用攀升的深层背景。半导体设备领域呈现全面内卷态势，中微公司、盛美上海、拓荆科技等企业分别在刻蚀、清洗、薄膜沉积等细分市场展开激烈争夺。中微公司董事长曾公开列举15种行业内卷方式，并呼吁联合发展。这种竞争环境直接反映在毛利率上，中微公司从46%降至39%，盛美上海从52%降至48%，拓荆科技更从51%暴跌至33%。
北方华创采取规模与技术双轮驱动战略应对挑战。作为行业规模最大的平台型企业，其产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理等八大核心工艺环节，国内无出其右。这种布局可降低客户采购成本，提升工艺协同效率，2025年通过并购进一步强化了产业链整合能力。技术层面，公司研发费用资本化比例从2023年的51%持续降至34.5%，反映研发重心从新产品开发转向现有产品迭代优化。
技术突破仍是关键瓶颈。当前北方华创设备主要应用于28nm成熟制程，在7nm等高端领域尚未取得实质性进展。行业国产化率提升迫在眉睫，射频电源、真空泵等关键零部件仍依赖进口，这些部件虽小却直接影响设备精度。公司自2020年收购北广科技后布局射频电源研发，但整体国产化进程仍需加速。
正向循环机制构成核心竞争力。规模优势带来业绩增长，业绩支撑研发投入，技术进步优化产品体系，这种螺旋上升模式使公司在行业波动中保持韧性。平台型企业特性进一步放大这种优势，其丰富的验证数据可缩短客户认证周期，形成独特的竞争壁垒。市场数据显示，公司研发费用投入强度持续领跑行业，为技术突破奠定基础。
