闪迪最新发布的财报数据远超市场预期，但股价却在盘后一度下跌6%，这一反常现象引发市场热议。分析指出，股价短期波动主要源于前期涨幅过大导致的预期兑现压力，而非公司基本面出现变化。高盛最新研报明确表示，这属于典型的情绪性调整，维持对公司的长期看好判断，并将12个月目标价从700美元大幅上调至1200美元。
财务数据显示，闪迪2026财年首季实现营收59.5亿美元，较分析师普遍预期的51.01亿美元高出16.6%，较市场整体预期的47.81亿美元高出24.5%。毛利率达到78.4%，超出分析师预期近9个百分点。非GAAP每股收益23.41美元，较市场预期高出37.7%-55%。这些核心指标均创下历史同期新高，但股价仍出现短暂回调。
市场分析认为，NAND存储芯片供需紧张、数据中心SSD需求爆发等行业利好，已在财报发布前被充分定价。投资者对闪迪的业绩预期在股价持续上涨过程中被不断推高，导致即使财报数据亮眼，仍难以满足"已经被抬得很高"的市场预期。高盛报告特别指出，这种短期波动属于仓位调整的正常现象，不影响公司长期价值。
公司给出的二季度指引再次超出市场预期。营收指引中值80亿美元，较分析师预期高出20.3%；毛利率指引80%，超出预期5.5个百分点；每股收益指引中值31.50美元，较市场预期高出21.3%-30.1%。环比来看，营收指引中值较一季度实际营收增长34.5%，同比增幅高达372%，显示出强劲的增长势头。
在商业模式创新方面，闪迪正在推进的长期供应协议取得实质性进展。目前已签署五份此类协议，其中三份合同总价值达420亿美元，包含110亿美元保障性收入和4亿美元预付款。这些协议覆盖了公司2027年计划产能的35%，管理层表示未来有望进一步提升比例。高盛认为，这种"预售+长约"模式有助于稳定公司收入，但需要更多协议细节来评估行业结构性变化的可能性。
行业供需格局持续向好为闪迪提供有力支撑。管理层在电话会议中明确表示，NAND行业在2026年及以后将保持供给偏紧状态，公司维持约20%的年度产能增速计划。与此同时，企业级市场需求加速释放，预计2026年需求增速将超过60%。在供需双重驱动下，公司毛利率仍有提升空间，尽管在80%的高指引水平下，后续上调幅度可能收窄。
企业级SSD业务成为新的增长极。目前数据中心产品已占公司总营收的25%，TLC企业级固态硬盘已完成多家超大规模云客户的认证，QLC产品计划于6月季度开始出货。高盛判断，基于较低的市场基数，闪迪有望在未来几个季度显著提升市场份额，推动该业务板块快速增长。
基于上述分析，高盛将闪迪归一化EPS估算从32美元上调至55美元，对应目标价基于22倍市盈率计算。各年度EPS预测平均上调约55%，其中2026年预测从101.90美元上调至155.00美元，2027年从127.50美元上调至207.00美元，2028年从120.00美元上调至177.00美元。以报告发布时1096.51美元的股价计算，目标价对应约9.4%-9.8%的潜在上涨空间。研报同时指出，同属NAND领域的美光科技也可能受到正面影响。
