丹麦制药巨头诺和诺德近日发布的2026年第一季度财报显示，公司当季销售额达968.23亿丹麦克朗（约合人民币1040.85亿元），按丹麦克朗计算同比增长24%，固定汇率下增幅达32%；经营利润为596.18亿丹麦克朗（约合人民币640.89亿元），丹麦克朗计价增长54%，固定汇率下增长65%。这一亮眼数据背后，美国340B药品定价项目约42亿美元的准备金冲回成为主要推动因素。
若剔除该非经常性因素影响，诺和诺德2026年首季经调整销售额以固定汇率计算同比下降4%，至700.63亿丹麦克朗（约合人民币753.18亿元）；经营利润同比下降6%，至328.58亿丹麦克朗（约合人民币353.22亿元）。公司核心产品价格下降是导致业绩下滑的主因，但GLP-1产品在各区域的销量增长部分抵消了这一压力。财报特别指出，肥胖治疗领域销售额同比增长22%，成为为数不多的增长亮点。
作为诺和诺德的明星产品，司美格鲁肽系列在2026年首季表现分化。该产品整体销售额为528.88亿丹麦克朗（约合人民币568.55亿元），同比下降约5%。其中，降糖版注射剂型Ozempic和口服版Rybelsus销售额分别下降8%和15%，而减重版注射剂型Wegovy仍保持12%的增长，但增速较往年明显放缓。值得关注的是，今年1月在美国上市的口服减重版Wegovy片剂呈现爆发式增长，首季处方量达130万张，累计突破200万张，贡献销售额22.56亿丹麦克朗。尽管该产品被寄予厚望，但目前收入占比仍较低，短期内难以完全扭转业绩颓势。
代谢领域的竞争格局因礼来公司的入局而愈发激烈。4月1日，礼来口服减重药orforglipron（商品名Foundayo）获批减重适应证，次日诺和诺德即宣布Wegovy片剂在减重效果和安全性上更具优势。礼来则强调Foundayo的服用便利性——作为目前唯一不受饮食饮水限制的口服GLP-1受体激动剂，该产品可显著扩大受益人群。对比显示，诺和诺德的司美格鲁肽片需空腹服用且服药后30分钟内不得进食饮水，而礼来新药则无此类限制。
区域市场表现呈现明显分化。美国运营部销售额同比下降11%，主要受价格下降影响，但Wegovy产品组合的销量增长部分对冲了压力；国际运营部销售额增长6%，主要由销量增加驱动；中国市场则出现10%的下滑。面对挑战，诺和诺德上调了2026年业绩预期，将经调整销售额降幅区间从5%-13%收窄至4%-12%，经营利润预期同步调整。
产品管线布局方面，诺和诺德计划在2026年推出两款重要新药。口服减重药Wegovy片剂将于下半年在美国以外市场上市，公司正全力巩固其在口服GLP-1领域的先发优势。糖尿病治疗领域，全球首个基础胰岛素/GLP-1RA周制剂依柯胰岛素司美格鲁肽注射液（商品名：诺和杰®）已于3月在中国获批，其商业计划将于下半年启动。这款由依柯胰岛素和司美格鲁肽组成的创新药，有望为2型糖尿病患者提供每周一次的便捷治疗方案。
回顾2025年，诺和诺德与礼来的"药王"之争备受关注。司美格鲁肽虽以166.83亿美元的半年销售额领跑全球，但全年销售额361.38亿美元仍不敌礼来替尔泊肽的365.07亿美元。替尔泊肽的降糖版Mounjaro和减重版Zepbound在2025年分别实现99%和175%的销售额增长，展现出强劲势头。面对激烈竞争，诺和诺德通过多元化剂型布局构建竞争优势，目前拥有包括每日一次口服片、每周一次注射液（含1.7mg、2.4mg和7.2mg三种剂型）在内的完整产品矩阵。
