新能源汽车热管理领域的高科技企业新富科技，正全力冲刺北交所上市。此前，该公司“转板”北交所的IPO申请已于2月3日顺利过会，3月31日，其与保荐机构共同提交了对两轮IPO审核问询的详尽回复，相关律所也同步递交了补充法律意见书。
今年以来，北交所对IPO过会企业启动了更为严格的再检查程序，约30%的已过会企业被随机选中接受现场检查。在此背景下，美亚科技在抽中现场检查后，于3月17日无奈宣布终止IPO，这一事件无疑凸显了当前监管环境的严峻性。在IPO审核日益趋紧的形势下，新富科技能否最终成功登陆北交所，仍需时间观察。
新富科技的发展历程可追溯至十几年前，其早在新能源汽车行业萌芽阶段便开始布局。公司成立于2015年，由潘一新控制的环新集团主导设立，专注于新能源汽车热管理零部件的研发与生产。依托环新集团在汽车零部件领域的深厚积累，新富科技初期聚焦于电池液冷管等核心产品，深耕国内市场，逐步构建起完善的生产体系与客户网络。
随着新能源汽车行业的迅猛发展，热管理需求呈现爆发式增长。新富科技抓住机遇，通过并购整合进一步壮大实力，其中最为关键的一步便是收购了潘一新旗下的资产。2022年，新富科技斥资1.13亿元，从环新集团、新安商事、大连源通达手中收购了大连环新100%的股权。这一交易虽助力新富科技产品线从单一的液冷管拓展至“液冷管+液冷板+散热器”三大核心品类，但也引发了监管部门的关注。北交所在第一轮IPO审核问询中，要求新富科技详细说明收购大连环新的原因、必要性、交易价格公允性以及是否存在利益输送等问题。新富科技回应称，收购系基于产品、技术、产业链协同及战略布局的考量，交易定价合理且公允，不存在不当利益安排。
收购完成后，新富科技的业绩实现了质的飞跃。2022年，公司营收跃升至4.64亿元，同比增长超50%，成功跻身国内热管理零部件头部企业行列。这一成绩的取得，离不开大客户的鼎力支持。随着国内新能源汽车市场竞争加剧，新富科技将战略重心转向海外市场，成功绑定头部新能源车T公司，成为其电池液冷板、液冷管的核心供应商。依托产品性价比与高效交付能力，新富科技海外订单激增，2022年末自建喷涂线投产更是进一步推动了外销收入的增长。财报显示，2022年至2025年，新富科技营收持续攀升，特别是2024年营收同比增长超过一倍。然而，营收的快速增长也引发了监管部门对销售收入真实性的质疑。北交所要求新富科技论证与主要客户的合作稳定性及收入增长的可持续性。
大客户支持不仅推动了新富科技的营收增长，也显著提升了其盈利能力。报告期内，公司净利润持续增长，分别同比增长20%、51%、53%。新富科技表示，随着与重点客户合作的深化以及新客户、新产品的开拓，公司经营业绩有望实现长效发展。
在冲刺上市的过程中，新富科技的募投项目也备受关注。公司拟募资4.09亿元，全部用于“新能源汽车热管理系统核心零部件扩产建设”项目。然而，在IPO上会前，新富科技砍掉了“补充流动资金”项目，拟募资金额相应减少5400万元。公司表示，通过实施该项目，将加大生产设备投入，提升生产自动化、智能化水平，以满足业务发展需求，提高盈利能力和市场占有率。但北交所在审核问询中，对募投项目的必要性及合理性提出了质疑，要求新富科技说明募投项目与公司主要产品的关系、协同效应以及是否存在新增产能难以消化的风险。根据《招股书》数据，新富科技电池液冷管、电池液冷板的产能利用率并未饱和，存在波动。新富科技则认为，我国新能源汽车产业持续强劲增长，未来市场需求旺盛，公司下游市场将保持稳定增长态势。
在第二轮IPO审核问询中，北交所继续追问募资用途的合理性，要求新富科技说明拟购置生产设备规模的合理性与必要性以及是否存在固定资产闲置风险。新富科技回复称，截至2025年末，公司在手订单达6.21亿元，其中T公司订单占比最高。这表明，新富科技未来对T公司的依赖可能进一步加剧。公司表示，将依托与核心客户的长期合作黏性及供应链深度协同优势，通过签订长期供货框架协议固化合作关系，并深度参与客户新一代产品的同步研发，为募投项目新增产能提供消化基础。
