研报掘金丨浙商证券：维持润泽科技“买入”评级，AIDC业务高增驱动收入结构加速升级

浙商证券研报指出，润泽科技AIDC业务高增驱动收入结构加速升级。2025年归母净利润50.50亿元，同比增长182.07%；2026年Q1实现归母净利润5.82亿元，同比增长35.35%。公司2025年全年收入增长主要由AIDC业务放量驱动，传统IDC仍保持稳健但已退居次要增量来源。展望后续，随着AIDC项目持续建设、交付与上架推进，我们预计公司营收仍有望维持较快增长，收入结构仍有望进一步向高成长的AIDC业务倾斜。算力基础设施全国化与全球化布局加速落地；资本市场多维度发力，中长期成长路径清晰。对于公司的利润预测尚未考虑REITS带来的投资收益（而2025年实际净利润包含相关投资收益），考虑到公司2025年业绩验证了AIDC业务高成长与平台化扩张逻辑，未来对于AIDC收入占比提升、智算中心交付节奏加快以及海外节点落地进度展望乐观，维持“买入”评级。