东方证券与上海证券的合并重组迈出关键一步，最新披露的重组方案显示，这场涉及251.2亿元股权交易的资本市场重大事件，正在加速重塑长三角金融格局。根据东方证券发布的公告，上海证券100%股权最终定价为251.2亿元，对应市净率1.25倍，交易将通过"发行股份+现金支付"的组合方式完成，其中股份发行价格确定为除息后10.29元/股。
此次交易设计呈现多元化特征，东方证券计划通过定向发行A股收购百联集团、国际投资、国际集团、上海城投合计持有的上海证券75.01%股权，同时以现金方式向国泰海通购买其持有的剩余24.99%股权。交易完成后，原上海证券五大股东将持有东方证券约22.89亿股，占总股本的21.22%，形成深度利益绑定机制。为保障股东权益，东方证券特别制定了填补即期回报的具体措施，承诺通过资源整合与业务协同实现长期价值增长。
市场分析人士指出，1.25倍的定价水平既符合当前券商板块估值中枢，又充分考量了上海证券2025年预期净利润增速。相较于东方证券现有股价，本次发行价溢价特征明显，这种安排既体现了对现有股东权益的保护，也反映出交易双方对协同效应的积极预期。数据显示，合并后东方证券资产规模有望突破6000亿元大关，直接跻身行业前十序列。
业务协同效应在多个维度显现。财富管理领域，双方客户总数将突破500万户，高净值客户规模增长超50%，基金投顾业务保有规模达172亿元。机构业务方面，上海证券的基金评价资质将助力东方证券构建"研究+数据+交易+资金"的服务闭环，其发布的60余期基金评级已在机构客户中建立权威公信力。网点布局上，合并后证券营业部总数将达250家，上海地区以77家网点领跑行业。
在专业服务链条整合方面，东方证券的投行优势与上海证券的区域深耕形成互补。前者在长三角积累的上市企业资源，与后者在中小企业股权融资、财务顾问领域的差异化服务能力相结合，有望形成覆盖全生命周期的投行服务体系。资产管理领域，东证资管2868亿元的受托规模与汇添富基金6800亿元非货公募规模，将通过上海证券的本地化网络实现精准触达，推动交易型客户向配置型客户转化。
此次重组获得上海国资体系战略支持，交易完成后百联集团、上海国际集团将成为东方证券重要股东。前者掌握的消费产业资源与后者运营的科创产业基金集群，将为金融机构赋能实体经济提供新抓手。东方证券特别强调，将通过数字化、集团化、国际化战略的持续推进，巩固在财富管理、投资银行等核心领域的竞争优势。
财务数据显示，东方证券2026年上半年已展现强劲增长势头，实现营业收入95.60亿元、净利润45.18亿元，分别同比增长19.49%和30.46%，净资产收益率提升至5.50%。这种经营质效的改善为重大资产重组提供了坚实基础，也印证了内生增长与外延扩张相结合发展路径的可行性。随着资本市场改革深化和行业集中度提升，此次并购被视为区域券商突破发展瓶颈的典型样本。
