江阴华新精密科技股份有限公司（华新精科）自2023年3月向上海证券交易所主板提交首次公开募股（IPO）申请以来，其审核进展缓慢，引发了市场的广泛关注。据上交所官网信息，华新精科的IPO申请于当年3月3日获得受理，并于3月30日进入问询阶段。直至今年5月26日，公司发布了第二轮审核问询函的回复及更新后的招股说明书，其IPO进程才再次进入公众视野。
华新精科专注于精密冲压产品的研发、生产和销售，其核心产品为各类精密冲压铁芯及相关的精密冲压模具。这些铁芯产品广泛应用于新能源汽车驱动电机、微特电机、电气设备及点火线圈等领域，主要供应给国内外大型汽车零部件、电机制造、电气设备制造及整车企业。公司还为客户提供生产铁芯所需的精密冲压模具。
招股书中，华新精科自称已成为新能源汽车驱动电机铁芯等精密冲压产品领域的主流供应商之一，与法雷奥、台达电子、博世集团等知名企业建立了合作关系，并获得了广泛认可。公司还声称，其盈利能力整体优于同行业公司，毛利率、净利润绝对值、净利率及净资产收益率等指标均表现优异，显示出良好的发展态势。
然而，尽管招股书中的描述让华新精科看起来是一家极具潜力的企业，但其IPO进程能否顺利推进仍存在不确定性。从公司的业绩来看，虽然营业收入从2022年的11.92亿元增长至2024年的14.21亿元，但期间有所波动，2023年较2022年微跌了300万元。净利润方面，虽然总体呈现增长趋势，但2024年较2023年下降了约600万元。
更值得注意的是，公司的营业收入与净利润波动并不一致。2023年，在营业收入微降的情况下，净利润却大涨了36.84%；而2024年，营业收入增长了19.51%，净利润却出现了下滑。公司经营活动产生的现金流量净额也表现出异常波动，2022年和2024年均为负值，这意味着公司的营业收入并未有效转化为现金流。
除了业绩波动外，华新精科的发展后劲也令人担忧。尤其是在研发方面，虽然公司声称重视技术储备和创新，但实际上研发投入占比并不高，处于行业中等水平。研发人员的构成也存在问题，占比逐年递减，且学历层次偏低，大专及以下学历人员占比过高。
在募投项目方面，华新精科计划募集资金7.12亿元，其中4.45亿元用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目。然而，该产品的产能利用率并不高，且在报告期内呈现下降趋势，这引发了对其扩产扩建必要性的质疑。2亿元的募资用于补充流动资金项目也被认为存在过度融资的嫌疑，因为公司的资产负债率相对合理，且应收账款的增加也为公司带来了现金流。
尽管华新精科在招股书中展现出了良好的发展态势和盈利能力，但其业绩波动、发展后劲不足以及募投项目的合理性等问题仍令市场对其IPO进程持谨慎态度。
