中国中免发布2025年上半年业绩快报，数据显示其营业收入与净利润均出现下滑。作为免税行业的领军企业，中国中免（股票代码：601888.SH）在公告中披露，今年上半年，公司实现营业总收入281.52亿元，同比减少了9.96%；利润总额为36.63亿元，同比下降19.21%；归属于上市公司股东的净利润为26亿元，同比降幅达到20.81%。
尽管整体业绩承压，中国中免在海南离岛免税市场的表现却呈现出企稳趋势。公司表示，其在海南市场的优势地位得到进一步巩固，市场占有率同比提升近1个百分点。公司的存货周转率也实现了10%的同比增长。
从季度表现来看，中国中免的营收和净利润下滑趋势并未止步。一季度，公司实现营收167.46亿元，同比下降10.96%；归母净利润为19.38亿元，同比下降15.98%。而根据半年报数据推算，二季度公司营收为114.06亿元，同比下降8.45%；归母净利润为6.62亿元，同比下降幅度扩大至32%。
中国中免的营收结构显示，免税商品销售占据主导地位，贡献了约70%的营收，而有税商品销售则占剩余30%左右。免税商品销售的毛利率高达39.5%，远高于有税商品销售的13.45%。从地区分布来看，海南地区贡献了公司约50%的营收，凸显了海南免税业务对公司业绩的重要性。
然而，今年上半年海南离岛免税销售出现下滑，成为拖累中国中免业绩的原因之一。据海口海关数据，今年1-6月，免税购物金额同比下降9.2%，免税购物实际人次和免税购物件数也分别下滑26.2%和24.8%。
中国中免在海南以外地区的业绩同样面临挑战。第二季度，公司在这些地区的收入同比下滑8%，这一降幅超过了海南线下免税市场4%的下滑幅度，表明中免在机场、市内免税店等渠道的商品销售收入承受了更大压力。
对于业绩承压的原因，文旅行业观察员杜羽分析指出，出境游分流、国货品牌挤压免税市场份额以及消费者对性价比产品的追求等因素共同影响了中国中免的业绩表现。为了改善业绩，中国中免在深耕免税业务的同时，也在积极拓宽“免税+”边界，推出独家、首发、联名定制产品，以吸引更多消费者。
