母婴电子产品制造商聚智科技发展有限公司（简称“聚智科技”）近日再次向港交所递交了上市申请，寻求主板上市机会。此次IPO由新华汇富担任独家保荐人，这也是继今年1月首次递表失效后的二次尝试。
聚智科技以“HelloBaby”品牌闻名，该品牌在亚马逊平台上取得了显著的销售成绩。然而，亮丽的销售数据背后，隐藏着公司的一系列挑战。招股书显示，聚智科技的产品结构相对单一，近九成收入依赖于亚马逊平台，同时呈现出重营销轻研发的战略特征。
聚智科技的历史可以追溯到2005年，创始人刘强最初通过深圳倍耐特公司开展婴儿监护器业务。自2016年起，公司开始在亚马逊平台上销售“HelloBaby”品牌婴儿监护器，并迅速在全球市场站稳脚跟，特别是在北美和欧洲市场。2020年，深圳倍耐特收购了聚智湖北的全部股权，形成了由聚智湖北负责生产、深圳倍耐特负责研发的格局。
根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年中国出口至美国的婴儿监护器数量计算，聚智科技位列市场第三，市场占有率达到17.4%。在2022年至2024年期间，公司的营收和净利润均实现了显著增长，婴儿监护器的年销量也几乎翻了两倍。聚智科技表示，亚马逊平台的算法推荐和赞助广告对其品牌在美国市场的扩张起到了关键作用。
然而，进入2025年，聚智科技的增长曲线出现了波动。2025年前四个月，公司收入同比增长6.4%，但利润却同比下跌了13.7%，首次出现盈利负增长。这一变化引发了市场对聚智科技业绩稳定性的担忧。
聚智科技的收入结构高度依赖于婴儿监护器产品，其他如儿童相机、婴儿监护器配件等产品的收入占比较低。在报告期内，婴儿监护器的收入占比均在90%以上。这种单一的产品结构使得公司在面对市场变化时缺乏足够的灵活性。
聚智科技的销售模式也呈现出单一化特征，主要依赖亚马逊这一电商平台。在报告期内，公司来自亚马逊的销售收益占比均在90%以上。这种对亚马逊的深度依赖使得公司在面对亚马逊政策调整时面临较大风险。
为了缓解这种依赖，聚智科技尝试拓展沃尔玛平台和自营网站等销售渠道，但收效甚微。截至2025年4月底，亚马逊渠道仍然占据公司销售的绝大部分份额。
在研发方面，聚智科技的投入相对不足。报告期内，公司的营销投入远高于研发投入。这种资源配置策略导致公司产品创新乏力，核心技术突破有限，产品同质化问题凸显。在全球智能婴儿监护器市场向高端功能升级的背景下，聚智科技的低研发投入难以支撑其技术迭代。
为了抢占市场份额，聚智科技不得不采取降价策略。婴儿监护器的平均售价从2022年至2025年期间降幅超过10%，而海外竞品的价格则远高于此。然而，降价策略并未能显著提升公司的市场份额，反而加剧了产品退货问题。
报告期内，公司的退货金额逐年攀升，产品质量管控的风险愈发凸显。同时，由于研发投入不足，聚智科技在技术创新方面落后于同行业可比公司，这使得公司在市场竞争中处于不利地位。
尽管面临诸多挑战，聚智科技仍计划通过此次IPO募资扩大销售渠道、提高品牌知名度、研发新产品以及升级现有产品等。然而，能否成功上市并扭转业绩下滑的趋势，仍需市场进一步观察。
