贵州茅台，这家白酒行业的巨头，在2024年9月20日宣布了一项回购计划，计划在12个月内斥资30亿至60亿回购并注销股份，回购价格上限设定为1795.78元。这一消息如同石破天惊，迅速在资本市场引发了连锁反应。在接下来的七个交易日里，茅台的股价从1224.48元一路飙升至1844.44元，涨幅惊人地超过了50%。仅凭这区区30亿的回购计划，茅台的市值竟增加了7700亿。
截至2025年6月底，贵州茅台已回购并注销了占总股本0.27%的股份，这一举措使得2024年的每股收益从68.64元提升至68.83元。然而，到2025年7月25日，茅台的股价回落到1455元，与2024年的最高点和最低点相比，都保持着约21%的距离，仿佛站在了一个十字路口。
贵州茅台在市值管理上拥有众多策略，如中报分红、启动新一轮回购、拆股、上调出厂价以及投资热门题材等。但无论如何，飞天茅台的盈利能力始终是决定茅台长期投资价值的关键因素。
近年来，茅台在直销渠道上的布局逐渐显现成效。直销不仅有助于抑制价格乱象、保障消费者权益，还能提高酒厂效益、直面最终用户并减轻对经销商的依赖。尽管茅台在直销上的积极性曾有所波动，但直销占比已连续多年保持在40%以上，成为稳定茅台市场地位的重要力量。
同时，茅台的数字营销平台i茅台也扮演了重要角色。尽管i茅台的销售额占比有所波动，但可以看出，茅台在通过数字平台控制市场供应方面有着明确的策略。茅台系列酒的销售也呈现出增长态势，尤其是茅台1935这一大单品，年销售额已突破百亿。
然而，茅台在提价方面却显得相对谨慎。尽管实际出厂价逐年上涨，但名义出厂价的调整却较为缓慢。茅台通过提高直销占比等“隐秘”路径来提高实际出厂价，但并未敢将名义出厂价提高到实际出厂价以上。同时，茅台的产能也已接近满负荷状态，扩大产能的空间有限。
尽管如此，茅台仍拥有近30万吨的基酒库存作为“压舱石”。这些基酒可勾兑出约5亿瓶53度飞天茅台，市场价值高达5800亿。这为茅台管理层提供了“躺平”的本钱，但同时也面临着市场萎缩、产能过剩等挑战。
在投资市场上，茅台的市盈率较高、股息率较低，这在一定程度上影响了投资者的回报。同时，白酒行业的整体趋势也不容乐观。市场萎缩、产能过剩等问题使得白酒行业面临着巨大的压力。尽管茅台等高端白酒品牌的市场份额有所增加，但整个行业的未来仍充满不确定性。
茅台等白酒上市公司还面临着酒徒后继无人的隐忧。尽管管理层试图通过联名咖啡、游戏合作等方式亲近年轻人，但效果并不显著。茅台的股价支撑主要依赖于公募基金，而市值管理的有力举措之一拆股也势在必行。然而，尽管茅台在市值管理方面仍有牌可打，但价值重估或早或晚都会发生。
