国信证券对万和证券的收购进程再次更新，近日公布了调整后的股份购买计划。据悉，此次收购的发行价格从原先的每股8.6元下调至8.25元，尽管交易总价维持在51.92亿元不变，但所需发行的股份数量因此增加至6.29亿股，约占发行后总股本的6.14%。
与此同时，国信证券内部的人事调整也在紧锣密鼓地进行中，尤其是投行和研究所两大业务板块。原投行事业部总裁鲁伟于6月晋升为副总裁，全面负责投行业务。值得注意的是，他原先兼任的公司战略发展部负责人一职，现已转由研究所所长杨均明兼任。这一系列人事变动，在业内引起了广泛关注。
据业内人士透露，国泰海通证券原首席经济学家荀玉根有望近期加盟国信证券，并出任研究所所长一职。荀玉根以其丰富的研究经验和多项行业荣誉，被视为能够显著提升国信证券研究实力的“明星分析师”。
国信证券的投行与研究业务近年来面临不小压力。数据显示，其分仓佣金收入从2021年的5.87亿元逐年下滑至2024年的2.53亿元，行业排名也随之下滑。投行业务同样不容乐观，2022年至2024年的营收分别为18.16亿元、13.63亿元和10.2亿元，呈现出持续下滑的趋势。
万和证券的经营状况也略显一般。根据最新评估报告，其100%股权在2024年11月30日的评估值为54.59亿元，相比半年前的评估值略有增长，但业绩波动较大。2022年至2024年，万和证券分别实现营业收入1.81亿元、4.99亿元和5.14亿元，归母净利润则分别为-2.15亿元、0.59亿元和0.64亿元。
此次收购万和证券，国信证券选择了资产基础法进行评估，而非价值收益法。专家分析认为，这可能是由于万和证券业绩波动较大，采用资产基础法可以规避对未来盈利能力的预测风险。同时，资产基础法更侧重于现实成本和资产负债表，虽然可能忽视无形资产，但在一定程度上降低了评估的不确定性。
国信证券在收购外部资产的同时，也在内部进行了一系列的人事调整，旨在重振投行和研究业务。鲁伟的晋升和杨均明的兼职调整，显示出公司对这两条业务线的高度重视。而荀玉根的加盟传闻，更是为市场注入了新的期待。
然而，国信证券面临的挑战依然严峻。研究业务的分仓佣金收入持续下滑，投行业务也面临着合规和业绩的双重压力。今年以来，其IPO保荐项目中主动撤回的比例高达33.33%，进一步凸显了业务的困境。此次系列人事调整能否成为国信证券业务转型的催化剂，尚需时间验证。
