在炎炎夏日的空调凉风背后，隐藏着一家即将在北交所上市的企业——珠海市南特金属科技股份有限公司（南特科技）。这家专注于精密零部件制造的公司，其产品虽小，却在空调压缩机中发挥着至关重要的作用，正如其指甲盖大小的合金活塞，每分钟数千次的往复运动，为空调提供源源不断的动力。
南特科技的大客户名单星光熠熠，包括美的、格力、海立、松下等行业巨头。据招股书显示，这些大客户为南特科技贡献了近88%的营业收入，尤其是美的和格力，两家企业合计占据了南特科技2024年营收的80.71%。这份亮眼的成绩单，是南特科技敲开资本市场大门的敲门砖。
然而，南特科技的上市之路并非一帆风顺。监管的两轮问询，以及高客户集中度带来的潜在风险，都为南特科技的上市之旅增添了不确定性。其中，一份“对赌协议”更是让投资者们揪心不已。根据协议，南特科技必须在2025年底前成功上市，否则其实控人将面临超过3.5亿元的巨额回购压力，这一数字是南特科技2024年全年净利润的3.5倍。
面对这份沉甸甸的“对赌协议”，南特科技的上市步伐显得尤为紧迫。从2023年6月与光大证券签署辅导协议，原计划冲击深交所主板，到2024年11月突然转向申报北交所，再到2024年12月30日获得北交所受理，南特科技的上市之路充满了变数。尤其是在北交所受理的时间节点上，南特科技恰好踩在了投资方协议规定的最后期限前，于12月30日获得了上市受理。
进入问询阶段后，南特科技的进展一度放缓。北交所在2025年1月发出的首轮问询函，要求南特科技在20个工作日内回复，但答复期限被南特科技申请延长，直至4月29日才提交首轮问询的回复材料。此后，南特科技又在2025年7月23日对第二轮问询作出了书面答复。
在回答北交所关于“对赌协议”的问询时，南特科技强调，该等附带业绩要求的投资条款及清理过程合法合规，除已披露的附条件条款外无其他未披露协议。同时，南特科技称实际控制人具备相应的资金实力履行回购义务。这份回答，无疑为投资者们吃下了一颗定心丸。
作为一家被广东省评为“专精特新”中小企业的公司，南特科技在空调压缩机零部件领域拥有深厚的技术积累和丰富的生产经验。然而，过度依赖大客户也为南特科技带来了不小的挑战。为了降低客户集中度风险，南特科技正在积极寻求新的增长点，切入新能源汽车零部件等新领域。然而，新赛道的进入也意味着更高的研发投入和更大的市场竞争。
如今，随着8月8日北交所审议的临近，南特科技的上市之路即将迎来关键时刻。如果成功上市，南特科技将获得更多的资金支持，为其在新能源汽车零部件等新领域的拓展提供有力保障。然而，如果上市失败，南特科技将面临巨大的回购压力，其实控人和投资者都将陷入困境。这场资本闯关，对于南特科技来说，无疑是一场生死攸关的考验。
