英伟达即将于下周三揭晓其最新财报，而市场焦点无疑将聚焦于其三季度的业绩指引。根据KeyBanc Capital Markets的最新研究报告，英伟达在即将发布的财报中可能会暂时不计入中国市场的直接收入，原因是美国出口限制导致半导体出口许可证的获批时间变得不确定。
KeyBanc的分析师指出，如果计入基于H20和RTX6000D（B40）等芯片的中国业务，英伟达本可额外获得20亿至30亿美元的收入增长。然而，这一不确定性并未影响市场对英伟达整体业绩的乐观预期，目前普遍预计其三季度营收将达到459.2亿美元，每股收益为1.01美元。
尽管面临中国市场的短期波动，英伟达的业务基本面依然稳固，为其长期发展奠定了坚实基础。KeyBanc在报告中特别强调，英伟达的GPU供应和产能正在显著提升，成为其业绩持续增长的核心动力。数据显示，在截至7月的财季中，英伟达的GPU供应量增长了40%，并预计随着B200的放量，截至10月的财季供应量将再增长20%。性能更强的B300芯片也将在10月开始出货，并有望占据Blackwell系列出货量的一半。
不仅如此，英伟达在服务器机架的生产效率方面也有所提升。据报告指出，服务器ODM厂商的GB200机架制造良率已接近85%，预计年底的机架出货量将达到15000至17000架。因此，KeyBanc将全年GB200机架出货量的预测从25000架上调至30000架，进一步彰显了英伟达在服务器市场的强劲表现。
华尔街对英伟达的前景同样保持乐观。尽管发布了相关预警，KeyBanc分析师John Vinh仍将英伟达的目标价从190美元上调至215美元，并维持“增持”评级。Susquehanna的分析师Christopher Rolland也看到了英伟达数据中心业务的持续增长潜力，将其目标价从180美元上调至210美元，并给予“正面”评级。尽管有两家华尔街机构上调了目标价，但市场反应仍相对谨慎，英伟达股价在周三上午仍下跌约2.5%。
