在今年的美股市场中，大盘指数持续攀升，纳斯达克指数（IXIC.US）与标普500指数（SPX.US）分别实现了11.11%和9.84%的累计涨幅，达到了21,455.55点和6,460.26点的新高度。这一波涨势主要由“七姐妹”科技巨头引领，其中谷歌（GOOG.US）、微软（MSFT.US）、meta（meta.US）和英伟达（NVDA.US）在下半年屡创新高，特别是英伟达，多次刷新了全球上市公司市值记录。然而，在股价飙升的同时，这些巨头们并未停止回购股份的步伐。
英伟达，作为科技领域的佼佼者，其财务团队的专业性毋庸置疑。公司对资金的运用极为精细，每一笔支出都旨在实现最大的经济价值。自2022年末AI浪潮兴起以来，英伟达的股价一路飙升。据统计，从2023年初至今，其股价累计涨幅已高达10.93倍。与此同时，英伟达的盈利能力也大幅提升，截至2025年7月27日的12个月非会计净利润达到877.53亿美元，较AI兴起前的110.58亿美元增长了近7倍。
尽管股价走势已经远超利润增速，英伟达仍选择加大回购力度，并增加派息。在2026财年上半年，英伟达派息4.88亿美元，同比增长41.86%。截至2025年7月末，公司通过回购和派息向股东返还了243亿美元，并且还有高达747亿美元的回购授权额度尚未使用。
英伟达此举，一方面可能是对其未来前景充满信心，认为以现价买入自家股票比投资其他项目更具价值；另一方面，也可能是为了安抚股东，缓解他们对资本投入回报的担忧。英伟达管理层在季报业绩会上透露，公司未来将加大在AI解决方案和主权AI方面的投资，这意味着需要更多的资金投入。同时，面对可能错失中国这一重要AI市场的风险，英伟达通过增加对股东的回馈，来缓和股东对估值被高估的质疑。
“七姐妹”中的其他成员也在增加资本开支以巩固AI发展优势的同时，加大了回购和派息力度。苹果（AAPL.US）一直是回购大户，今年的回购金额达到460亿美元。然而，库克在业绩发布会上表示，苹果未来四年将在美国投资5000亿美元，推动创新和创造就业岗位，这可能会对其未来的回购能力产生影响。
meta和谷歌同样在回购方面不遗余力。尽管两家公司的股价都创下新高，并且大幅增加了对数据中心建设的资本投入，但它们对回购却毫不吝啬。meta在今年上半年回购了价值231.6亿美元的A类普通股，并且增加了现金派息。谷歌则以285.64亿美元回购了1.64亿股，并增加了700亿美元的回购额度。这些回购和派息举措，可能是为了平衡股东对长期投资回报的担忧，维持市场信心和股价稳定。
微软的情况也类似。在2025财年，微软回购了价值130亿美元的股票，并且仍有573亿美元的回购额度。与此同时，微软的资本开支预算也呈现出指数级增长，2024财年和2025财年的资本开支分别增长了74.61%和58.35%。通过回购和派息，微软旨在取悦股东，优化资本结构，支撑其在AI领域的战略性投资。
这些科技巨头们通过回购和派息，不仅向股东展示了其卓越的现金流管理能力，还向市场传递了一个信号：它们有实力同时实现“投资未来”与“回报当下”。这些回购额度更像是一种财务战略储备，确保了在全力押注AI的同时，仍能灵活运用财务工具管理市值、抵消稀释效应。从更深层次来看，这些回购举措是其理性经济人思维的延伸，旨在以短期利益分配换取股东对长期战略的支持，最终目的是为了更高效、更无阻力地将资本配置于能产生最大未来价值的领域——即赢得AI发展的主导权。
