谷歌最新推出的AI模型Nano Banana，在社交媒体上迅速走红，这一事件引起了市场对AI是否会冲击应用软件领域的广泛讨论。然而，摩根士丹利的分析师对此持不同观点，他们认为这种担忧或许过于悲观。
近日，摩根士丹利发布的一份研究报告指出，美图公司的业务增长并未受到Nano Banana等AI模型的影响。报告强调，美图的核心价值在于其能够提供基础AI模型难以触及的“最后一公里”解决方案。
美图之所以能在激烈的市场竞争中稳固地位，关键在于其在垂直领域的深厚积累、独有的数据资源以及对核心付费功能的持续专注。这些优势共同构筑了美图坚实的竞争壁垒。美图对所有AI模型保持开放态度，并成功将Nano Banana等新技术整合进其产品中。
面对市场的恐慌情绪，摩根士丹利重申了对美图的“增持”评级，并给出了15.70港元的目标价。他们坚信，美图的长期价值依然稳固。报告预测，到2025年，美图的收入将达到40.21亿人民币；2026年，这一数字将增长至51.20亿人民币；而到了2027年，其收入有望进一步增至67.71亿人民币。
Nano Banana的火爆，无疑引发了市场的广泛关注。这款由谷歌推出的新型图像AI模型，凭借其将照片转化为3D模型图片的强大功能，在短时间内迅速走红。这一事件立刻触发了投资者的担忧，他们担心功能日益强大的基础AI模型会跨界侵蚀应用软件的核心业务。
受这种恐慌情绪的影响，美图股价在消息传出的交易日里暴跌14%，而同期恒生指数则上涨了2%。值得注意的是，这并非个例。今年以来，每当有重量级AI模型发布更新时，美图的股价都曾出现过类似的波动。
然而，摩根士丹利分析师指出，在AI时代，应用软件的价值在于提供“最后一英里”服务以优化结果。这正是通用AI模型所无法完全实现的。特别是在视觉行业，由于场景的碎片化和需求的多样性，以及美学和视觉偏好的高度个人化，通用AI模型很难提供端到端的完美产品来满足所有用户需求。
美图凭借其在特定场景下的深厚积累、海量垂直数据以及清晰的商业模式，成功构筑了难以替代的竞争优势。美图专注于非专业休闲和非专业生产力场景，通过深入理解用户痛点，开发出高度优化的工作流程，提升用户体验。同时，美图还与阿里巴巴等合作伙伴共同积累了高质量的垂直数据，这些数据为其在第三方基础大模型之上进行“后期训练”提供了有力支持。
美图还采取了AI模型中立策略，运用AI模型容器技术，能够快速将不同AI模型的能力整合到其产品中。在Nano Banana等新技术广泛传播之前，美图就已经将其整合到了其海外产品中，包括美图秀秀、BeautyPlus和RoboNeo等。
