广东茂名李氏五兄弟创办的金晟新能源股份有限公司，正以二次冲刺港交所的姿态引发市场关注。这家从有色金属冶炼转型锂电池回收的企业，在行业风口与经营困境的双重压力下，试图通过资本市场破局。
李森、李鑫、李炎、李汪、李尧五兄弟自1995年从茂名信宜南下肇庆创业，历经有色金属冶炼、硫酸镍生产等阶段，最终在2014年通过江西睿达新能源切入动力电池回收赛道。彼时新能源汽车产业尚未爆发，但李森团队已预判到退役电池回收的市场潜力，在江西宜春投入6亿元布局有色金属资源开发，为后续转型奠定基础。
行业机遇在2015年后全面显现。随着中国新能源汽车销量年均增速超50%，金晟新能源凭借先发优势快速扩张，2022年更名后吸引中金资本、复星锐正等12亿元融资，估值达120亿元。弗若斯特沙利文数据显示，其2023年锂电池回收产量位居中国内地市场第二，全球产能产量排名同样位列次席。
但繁荣表象下暗藏危机。招股书显示，2023年起碳酸锂价格从42.69万元/吨暴跌至6.23万元/吨，导致公司存货减值激增。2023年至2025年上半年，金晟新能源累计亏损9.58亿元，营业收入从29.05亿元缩水至9.37亿元。现金流压力更为严峻，截至2025年6月末，现金及等价物仅剩3661万元，而短期债务高达18.1亿元，资产负债率攀升至73.3%。
这种困境迫使公司调整资本战略。2024年8月终止A股辅导后，金晟新能源同年12月首度递表港交所未果，如今时隔9个月再次发起冲击。募集资金计划中，赣州生产基地扩建、上游资源拓展和研发人才引进成为重点，试图通过产能扩张和技术升级巩固市场地位。
行业东风确实正在吹起。据预测，全球锂电池回收市场将以44.8%的复合增长率扩张，2030年处理规模达1430万吨。驱动因素来自两方面：一是动力电池5-7年有效寿命临近，2025年起中国将迎来报废高峰；二是消费电子电池退役量持续增加，2024年占比已达44.8%。
金晟新能源已构建覆盖三元锂、磷酸铁锂等主流体系的回收网络，在肇庆、宜春、赣州布局三大基地，年处理能力达10万吨退役三元电池和4万吨磷酸铁锂电池。但竞争格局愈发激烈，宁德时代投资的邦普循环已在宜昌投建370亿元项目，2024年废旧电池处理量达12.87万吨，天齐锂业、比亚迪等巨头也纷纷加码。
面对强敌环伺，金晟新能源的突围路径尚不清晰。公司虽具备产能规模优势，但在技术研发、客户结构等方面与头部企业存在差距。此次IPO若能成功，或将为其赢得宝贵的转型窗口期；若融资受阻，现金流危机可能进一步恶化。这场关乎企业存亡的资本博弈，正随着港股递表进入关键阶段。
