近日，商务部接连发布两则重要公告，引发模拟芯片行业高度关注。其一是对原产于美国的进口相关模拟芯片启动反倾销立案调查，其二则是针对美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。消息公布后，资本市场迅速作出反应，A股模拟芯片板块在周一开盘后表现强劲，纳芯微、思瑞浦开盘后股价大幅冲高，上海贝岭更是收盘涨停；反观美股市场，德州仪器、亚德诺盘前股价均跌超2%。
此次反倾销调查的发起，源于江苏省半导体行业协会代表国内相关模拟芯片产业提交的申请。申请文件指出，包括德州仪器、亚德诺、博通、安森美在内的四家美国生产商，其相关产品存在对华倾销行为。申请调查的产品为使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。初步证据显示，这些原产于美国的申请调查产品对华出口的倾销幅度超过300%，这一数据令人震惊。
商务部明确，倾销调查期为2024年全年，产业损害调查期则覆盖2022年至2024年。业内人士指出，2022年第四季度开始，全球半导体行业进入下行周期，模拟芯片厂商纷纷“去库存”。然而，同一时期，我国汽车市场却呈现出巨大增长与旺盛需求，成为海外巨头抵消业绩下滑的主要方向，这与本次调查产品应用于汽车及工业产品的情况相印证。模拟芯片业内人士陈理表示，这一期间行业产能过剩，进口芯片的低价倾销进一步恶化了市场竞争环境。
商务部新闻发言人答记者问时透露，申请人提交的初步证据显示，2022至2024年，申请调查产品自美进口量累计增长37%，进口价格累计下降52%。这一价格变化直接压低和抑制了国内产品销售价格，对国内产业的生产经营造成了损害。数据显示，2022年至2024年，申请调查产品平均价格分别为3.36元/颗、2.21元/颗和1.62元/颗，2023年、2024年与上年相比分别下降34.32%和26.57%，2024年相比2022年累计大幅下降51.77%。
价格的大幅下降导致我国国内同类产品毛利率大幅下滑。2023年相比2022年，国内产业同类产品的加权平均单位内销毛利润下降了40.86%，其中通用接口芯片的单位内销毛利润下降了33.07%，栅极驱动芯片的单位内销毛利润下降了49.03%。美国作为全球相关模拟芯片最大的生产国，其相关模拟芯片的合计产能占全球相关模拟芯片总产能的一半以上。美企在大幅“去库存”的同时，大幅降价抢占市场，国内企业被拖入“你降我也得降”的竞争困局，模拟芯片沦为过去数年竞争最激烈的半导体赛道之一。
德州仪器的财报数据从侧面印证了这一现象。2024年第四季度，德州仪器营收40.1亿美元，同比下降约2％，环比下滑3％；净利润12.05亿美元，同比下降12％。但值得注意的是，德州仪器在中国市场的收入环比和同比均有提升，其首席执行官Haviv Ilan曾表示，中国市场的收入增长主要源于车用半导体和消费用半导体。
商务部宣布反倾销调查后，得到了多个行业协会的支持。中国半导体行业协会、中国机电产品进出口商会、中国通信企业协会、中国汽车工业协会等纷纷声明支持。其中，中国半导体行业协会呼吁，半导体产业的健康发展需要一个公平的环境，赞成并鼓励企业通过持续的技术创新、产业链上下游协同、平等互利的国际合作，按照市场规则良性竞争，共同推动半导体产业进步。
从全球市场来看，半导体行业正呈现出复苏态势。世界半导体贸易组织（WSTS）统计，上半年全球半导体市场规模达3460亿美元，同比增长18.9%，其中模拟芯片增长4%。从晶圆代工端看，中芯国际今年第二季度业绩说明会透露，模拟芯片需求增长显著，广泛应用于手机快充、电源管理等领域的模拟芯片正处于国内产品加速占领市场阶段；华虹半导体也提到，用于电源管理芯片的BCD平台增长最快，2025年产能同比增长20%。
国内模拟芯片厂商的财报数据也显示出行业复苏的迹象。集微网观察模拟芯片厂商2025年半年报发现，希荻微以102.73%的营收同比增速领跑，思瑞浦、纳芯微分别以87.33%、79.49%的增速紧随其后；从毛利率看，圣邦股份、思瑞浦、帝奥微等毛利率均超45%。不少企业实现营收利润“双增长”，亦有相当企业扭亏，开始盈利修复。今年上半年，纳芯微营收同比增长显著，带动亏损减少；思瑞浦归母净利润达0.65亿元，同比大幅扭亏；晶丰明源利润总额较上年同期实现扭亏转盈。
随着反倾销立案调查、反歧视立案调查的展开，我国模拟芯片产业的公平竞争环境有望得到进一步改善。国产模拟芯片厂商在摆脱“价格战”损害的同时，将迎来更多市场空间，逐步修复盈利。同时，随着国内并购整合新一轮浪潮的到来，“大而不强、多而不精，高端失守”的局面或得到改善，直至在市场竞争中诞生强者。模拟芯片业内人士提醒，技术短板不会一蹴而就，产业规模差距仍很大，不过下游客户端多给予国产芯片应用机会，国内芯片行业也可以做出更多贴近应用的特色产品。
中信证券分析认为，近年来，如德州仪器等海外大厂扩产积极，同时在国内市场广泛采取积极的价格措施以抢占丢失的市场份额，导致模拟芯片领域的国产替代节奏放缓，同时国内外厂商盈利均承压。2025年初至今，模拟芯片板块在整个半导体板块中相对滞涨，但目前产业及政策趋势正驱动模拟芯片板块基本面持续上行。其看好模拟芯片国产替代进一步加速，且相关本土厂商有望获得更好的市场环境。
