近期，西式复合调味品企业百利食品在资本市场动作频频，其北交所IPO辅导已顺利通过，辅导机构为招商证券，这一进展标志着该企业上市进程迈入关键阶段。与此同时，调味品行业内天味食品、太和坊、幺麻子等企业也纷纷传出上市相关动态，调味品企业集体冲刺资本市场的态势愈发明显。
调味品行业正经历深刻的结构性转变，成为企业扎堆上市的重要背景。基础调味品市场增速明显放缓，2023年甚至出现“零增长”，市场进入“存量优化”阶段；而复合调味料市场在连锁餐饮集约扩张的带动下，规模从2019年的857亿元跃升至2024年的1265亿元，年复合增长率达10.2%。随着市场竞争焦点转向技术与定制能力，企业面临更高的技术壁垒和场景定制要求，寻求上市成为缓解资金压力、支持产能扩张、推动国际化布局的重要途径。
百利食品成立于2012年11月，专注于西式复合调味品的研发、生产与销售。其业务格局以沙拉酱、番茄调料等酱汁类产品为主导，面包糠、调味粉等粉体类产品为第二增长曲线，终端客户覆盖连锁餐饮、烘焙、零售终端及电商新零售等多个领域。财报数据显示，2023—2024年，百利食品营收分别为16.1亿元和19.1亿元，同比增长27.4%和19.1%；归母净利润分别为2.2亿元和2.8亿元，同比增长41.7%和24.1%。2025年上半年，营收达10.39亿元，同比增长9.34%，归母净利润1.55亿元，同比增长11.26%。目前，百利食品已成为国内少数能与丘比、味好美、卡夫亨氏、好乐门等国外品牌竞争的西式复合调味品企业之一。
百利食品对北交所的布局早有规划。2023年8月，企业提出“2025年6月向北交所提交上市申请，2026年6月完成上市”的计划。2025年5月6日，百利食品在新三板挂牌，同日宣布拟申请北交所上市；5月9日，广东证监局出具辅导备案登记确认书，自5月7日开始正式接受辅导。历时三个月，百利食品顺利通过北交所上市辅导验收。此次上市，百利食品拟公开发行不超过5400万股普通股，募集资金约11.64亿元，其中6.46亿元用于全国总部项目建设，4.97亿元用于亨氏食品智慧工厂项目（一期），2215.74万元用于研发中心升级建设项目。
上海至汇战略营销咨询机构总经理张戟分析认为，北交所作为“专精特新”企业的主阵地，具有独特的资本价值。若百利食品成功在北交所上市，将推动企业治理结构优化和规范化管理水平提升。目前，百利食品主要服务B端餐饮和零售客户，上市后有利于其拓展家庭消费市场，提升品牌溢价能力和影响力，进而带动餐饮流通渠道的发展，增强与国外品牌的竞争力。
在调味品企业集体拥抱资本市场的浪潮中，各企业的业务特色和上市目的各有不同。今年8月5日，欲成为“藤椒油第一股”的幺麻子北交所上市辅导备案申请获受理，其主打藤椒调味油、椒麻味型复合调味料等产品，藤椒油占营收主导地位；8月20日，已在上交所上市的“川味复合调味料第一股”天味食品宣布筹划港股上市，旨在推动国际化战略，加速海外业务布局，其主营火锅调料、中式菜品调料、香辣酱等复合调味料；9月1日，太和坊在新三板挂牌，目标冲刺北交所“冬调第一股”，其产品以香肠腊肉调料（“冬调”）为主导，兼具中式菜品调料和发酵调味品特色，董事长陈道福表示，挂牌新三板是公司拥抱资本市场、谋求更大发展的新起点。
据勤策研究院数据，2024年中国调味品市场规模达4981亿元，其中基础调味品市场规模从2019年的3224亿元增至2024年的3716亿元，但增速放缓；复合调味料市场规模的快速增长，对企业提出了更高要求。盘古智库高级研究员江瀚指出，上市募资能缓解企业资金压力，为产能扩张、多元化发展等提供资金支持。头部企业如天味食品，因知名度较高，上市多出于国际化需求；北交所门槛相对较低，定位贴近中小企业，适合中小规模企业募资产能扩张、新品研发等需求。同时，北交所聚焦创新型中小企业，为成长阶段企业提供融资发展平台，制度灵活，上市标准多元、交易市场化，能提高上市效率、降低成本，并提供政策资源支持，助力企业提升竞争力。
