汉堡王中国业务迎来重大调整，其母公司RBI集团与私募股权机构CPE源峰达成战略合作，共同组建合资企业接管中国区运营。根据协议，CPE源峰将注入3.5亿美元初始资金，以83%控股比例成为最大股东，RBI集团保留17%股份，交易预计2026年一季度完成。这一变动标志着汉堡王在中国市场开启全新发展阶段。
回顾汉堡王入华历程，其发展轨迹与竞争对手形成鲜明对比。2005年首店落地上海后，前七年仅开设50余家门店。2012年土耳其TFI集团接手运营权后，通过加盟模式实现快速扩张，六年新增千家门店。2018年时任CEO曾提出三年新增千店目标，但实际门店数量始终未能突破2000家。截至2025年第三季度，全国门店缩减至1271家，较半年前减少196家，系统销售额同比下滑至4.81亿美元。
经营数据暴露出深层困境。2024年单店年均销售额约40万美元，不仅远低于巴西、土耳其等市场100万美元的水平，更在全球十大市场中垫底。与肯德基中国超1.2万家、麦当劳近8000家的规模相比，汉堡王门店数不足对手六分之一。本土品牌华莱士、塔斯汀分别以近2万家和超1万家门店形成碾压优势，市场格局呈现明显分化。
此次股权变更早有预兆。RBI集团于2024年2月斥资1.58亿美元提前收回TFI集团经营权，终止原定2032年到期的特许协议。随后组建的新管理团队吸纳了百胜中国、麦当劳等企业前高管，并在三季度财报中将中国业务列为"待售资产"。据知情人士透露，红杉中国与CPE源峰曾参与竞购，最终后者凭借消费领域投资经验胜出，其投资组合中的蜜雪冰城、泡泡玛特等品牌均展现强劲市场表现。
新合资框架下，CPE源峰的资金将重点投入门店扩张、数字化升级和产品创新。汉堡王中国获得为期20年的品牌独家开发权，计划十年内将门店数量提升至4000家。值得注意的是，CPE源峰与主导麦当劳中国运营的中信资本同属"中信系"投资平台，这种关联性引发业界对运营模式借鉴的猜测。有分析认为，新东家可能复制中信资本改造麦当劳的路径，通过本土化供应链和选址策略突破发展瓶颈。
