美国流媒体领域近日迎来一则震撼业界的消息：流媒体巨头奈飞公司宣布与华纳兄弟探索公司达成收购协议，计划收购其电影电视工作室及HBO Max、HBO流媒体服务。这一动作被视为奈飞发展历程中的重大战略转折，标志着其从依赖外部内容授权向深度整合行业资源的方向迈进。
根据交易条款，华纳兄弟探索的股东将获得每股23.25美元现金及4.50美元奈飞普通股，整体股权价值达720亿美元（约合人民币5090亿元），企业价值估算为827亿美元（约合人民币5847亿元）。富国银行、法国巴黎银行与汇丰将联合提供590亿美元债务融资支持此次交易，预计完成周期为12至18个月。
市场对这桩并购反应分化。华纳兄弟股价在消息公布后显著上扬，而奈飞股价却出现下跌。分析人士指出，投资者对奈飞大规模并购后的整合能力及债务负担存在担忧，而华纳兄弟的资产剥离预期则推动了其股价上涨。
此次收购的核心资产包括华纳兄弟位于加州伯班克的制片厂、覆盖《哈利·波特》《老友记》《蝙蝠侠》《超人》等IP的影视档案，以及HBO频道和《权力的游戏》等热门剧集库。奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯在声明中强调，双方将共同“定义未来百年的故事形态”，并承诺维持华纳兄弟现有业务运营模式，包括坚持电影院线发行传统——这一表态缓解了好莱坞对流媒体冲击院线生态的顾虑。
交易达成前，华纳兄弟探索公司需先完成网络新闻部门的分拆，将其独立为“Discovery Global”上市公司。奈飞方面透露，并购仍需通过监管审批，若交易失败或未获批准，将向华纳兄弟支付58亿美元分手费。此前，派拉蒙与康斯卡特也曾参与竞购，但最终奈飞在排他性谈判中胜出。派拉蒙曾指责竞购流程不公，但未影响交易推进。
行业背景显示，传统电视业务正加速萎缩。华纳兄弟最新财报显示，其有线电视业务营收同比下滑23%，用户流失与广告主撤离成为主要拖累。奈飞则凭借流媒体主导地位持续扩张，年收入已达390亿美元，而拥有百年历史的华纳兄弟收入规模同样超过这一数字。分析认为，华纳兄弟的标志性内容将强化奈飞的内容壁垒，助其在与迪士尼、派拉蒙的竞争中保持领先。
成本协同效应是此次并购的另一看点。双方预计在第三个完整财年实现每年20亿至30亿美元的成本节省，主要通过整合制作资源、优化内容分发渠道实现。奈飞还承诺，交易将“大幅扩展”美国本土制作能力，加大原创内容投入，并带动就业与行业整体升级。
争议随之而来。部分美国议员担忧，行业集中度提升可能损害消费者选择权。奈飞则反驳称，其真正竞争对手是YouTube等科技平台，而非传统影视公司。这场并购能否通过反垄断审查，仍需观察监管机构对流媒体市场格局的判断。
