meta公司近期发布的2025年第三季度财务报告显示，尽管营收保持强劲增长态势，但成本攀升与资本支出扩张引发市场关注。报告期内，公司实现营业收入512.42亿美元，同比增长26%；经营利润达205.35亿美元，同比增长18%。不过，成本费用增速达到32%，显著高于营收增幅，导致经营利润率承压。公司预计2026年资本支出增长幅度将远超2025年，这一预期加剧了投资者对AI投资回报率的担忧。
核心业务表现方面，meta的社交广告收入仍是主要增长引擎。其家族应用业务（包括Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger）贡献了超过99%的营收，广告加载率同比提升14%，其中亚太地区增幅达23%，广告均价上涨10%。第三季度人均收入升至14.46美元，日活跃用户规模突破35.4亿，同比增长8%。根据第三方监测数据，旗下主要产品的全球下载量保持稳定，用户覆盖图文、视频、即时通讯等全社交场景。
在AI领域，meta正面临激烈竞争。作为开源大模型的重要参与者，公司既要应对OpenAI、谷歌等闭源模型的挑战，也要承受阿里Qwen、DeepSeek等新兴开源模型的追赶压力。为应对竞争，meta今年对AI业务进行重组，但短期阵痛显现。第三季度资本支出达193.7亿美元，全年预计支出上调至700-720亿美元，较此前预期增加40亿美元。受此影响，自由现金流同比下降超30%，降至106.25亿美元。
元宇宙业务仍持续消耗资源。Reality Labs部门第三季度经营亏损44.32亿美元，公司正在考虑削减该领域预算，最高降幅可能达30%。尽管如此，meta的财务基础依然稳健，截至三季度末持有现金及等价物444.5亿美元，为后续战略调整提供支撑。市场分析认为，公司需平衡短期盈利压力与长期技术投入，其社交业务产生的现金流能否支撑AI与硬件领域的突破，将成为影响未来发展的关键因素。
