市值一度突破1200亿元的华夏幸福，如今正站在命运的十字路口。这家以产业新城模式闻名的房企，在行业寒冬中陷入债务泥潭，其重组进程因大股东平安系的公开反对而充满变数，实际控制人王文学的股权质押风险更让公司前景蒙上阴影。
2021年初，华夏幸福首次披露债务违约，涉及本息52.55亿元，可动用资金仅8亿元。面对危机，公司推出总额2192亿元的债务重组计划，通过资产出售、债务展期、信托抵偿等方式化解风险。截至2022年底，已签约重组的债务金额达1388.08亿元，境外债重组更获媒体赞誉为"近年最大规模成功案例"。平安资管作为重要债权人，曾承诺"不抽贷、不断贷"，并带头签署300亿元重组协议，为方案落地起到关键作用。
转折点出现在2025年。当公司向廊坊资管转让两家子公司股权的"置换带方案"引发争议时，平安系董事王葳在年中报资产减值事项中投出反对票，指责管理层处理不审慎。11月16日，廊坊中院受理债权人龙成建设对华夏幸福的预重整申请，三天后王葳公开声明称对预重整公告完全不知情，直指公司违反治理程序。这场公开冲突迅速升级，平安系随后采取查账、减持、诉讼等组合措施：授权会计师事务所开展专项财务调查，通过集中竞价减持781.5万股，并向上海金融法院起诉华夏控股及王文学确认仲裁协议效力。
资本市场对此反应剧烈。同花顺数据显示，自11月19日王葳声明发布次日，华夏幸福股价单日暴跌9.01%，至12月15日收盘已较近期高点下跌36.26%，市值缩水至不足百亿。更严峻的是，王文学及其一致行动人累计质押股份占持股比例达82.80%，其中王文学个人持股已全部质押。若股价持续下探触及平仓线，不仅管理层可能易主，公司控制权亦将面临变更。
行业回暖信号与华夏幸福的困境形成鲜明对比。原国家房改课题组组长孟晓苏指出，北上广深近期高价地频出显示市场信心回升；同策集团董事长孙益功预测，2026至2027年多数城市将完成库存调整；半夏投资李蓓更透露，龙头房企拿地后半年销售率大幅提升，新项目净利润率超10%。在同行中，碧桂园完成境内外债务重组降债超900亿元，融创96亿美元境外债重组获法院批准，均显示行业正在走出低谷。
市场分析人士认为，若华夏幸福重组失败，不仅将错失行业复苏机遇，更可能引发连锁反应：股价暴跌导致股权质押爆仓，管理层出局使运营能力受损，最终形成债权人、股东、员工多方受损的局面。相比之下，平安系与管理层若能摒弃分歧，结合资本实力与运营经验，或能在行业新格局中重塑竞争力。这场关乎企业存亡的博弈，正考验着各方的智慧与格局。
