当互联网巨头们还在为流量红利消退而焦虑时，一家老牌科技公司正以芯片为支点，撬动一场价值重估的革命。百度旗下AI芯片公司昆仑芯正式向香港联交所递交上市申请，这个被外界估值约30亿美元的硬科技项目，不仅让百度股价在美股单日暴涨超15%，更让市场开始重新审视这家曾被贴上"搜索公司"标签的企业的技术底蕴。
追溯昆仑芯的成长轨迹，会发现其发展路径与百度AI战略的演进高度契合。2011年，当移动互联网浪潮席卷全球时，百度内部悄然组建深度学习芯片研发团队，这个比谷歌TPU早数年启动的项目，最初目标是为搜索和广告算法提供算力支撑。2017年"All in AI"战略确立后，次年诞生的第一代昆仑芯片便实现量产，迅速应用于搜索引擎、小度智能设备等核心业务场景。
真正让昆仑芯脱颖而出的，是其独特的"双轮驱动"模式。在组织架构上，2018年独立运营的昆仑芯公司，由原百度首席芯片架构师欧阳剑领衔，这种"松绑"策略使其研发不再局限于内部需求。技术迭代方面，从2024年量产的第三代P800系列开始，产品性能对标英伟达A800，在算力密度和能效比上实现突破，成功支撑起文心大模型的训练推理需求。据内部人士透露，基于P800构建的万卡集群，已能同时运行多个千亿参数模型。
这种技术突破与商业落地的闭环，在国产芯片领域堪称罕见。不同于多数企业"为造芯而造芯"的路径，昆仑芯的进化史几乎就是百度AI应用的缩影：从广告推荐到自动驾驶，再到如今的大模型训练，每个关键节点都留下技术打磨的痕迹。当文心大模型4.5系列参数规模突破4240亿时，昆仑芯的存在使百度在算力成本控制上获得显著优势，这种"模型+芯片"的协同效应，正在重塑AI竞争的底层逻辑。
资本市场对硬科技的追捧，为昆仑芯上市创造了绝佳窗口。2026年初，壁仞科技登陆港交所首日涨幅近120%，总市值突破千亿港元，摩尔线程、沐曦股份等企业紧随其后完成IPO，形成"国产GPU四小龙"格局。与数年前芯片投资需要"用情怀买单"不同，当前资本市场更看重技术落地能力。昆仑芯累计数万卡的部署规模，以及支撑百度内部绝大多数大模型推理任务的实绩，使其讲述的"已验证"故事更具说服力。
对于百度而言，分拆芯片业务既是顺势而为，也是战略必需。近年来，其在线营销收入持续下滑，而以芯片、智能云为代表的非广告业务同比增长显著。将高增长、高壁垒的硬科技板块独立运营，既能避免被传统业务拖累估值，又能通过资本市场获得更灵活的融资渠道。这种"母体+子公司"的架构，在谷歌母公司Alphabet身上已得到验证——其自动驾驶业务Waymo在2023年估值达500亿美元，远超许多独立上市公司。
但独立运营也带来全新挑战。昆仑芯需要证明，其竞争力不源于"百度生态"的庇护，而是产品本身的通用性。目前其外部客户占比刚突破40%，如何在服务百度内部需求的同时拓展市场，将成为上市后的核心命题。更宏观的考验在于，当国产芯片企业扎堆上市，行业普遍面临的"增收不增利"困境如何破解？以香农芯创为例，其2025年三季度营收创新高但净利润微降，毛利率仅4%的数据，折射出整个行业的盈利焦虑。
在这场价值重估的浪潮中，百度的转型具有标本意义。当互联网流量红利见顶，科技巨头们纷纷寻找新增长极时，百度选择将AI战略向底层延伸，通过芯片、框架、模型的垂直整合，构建起从算力底座到应用生态的完整链条。这种转变不仅体现在业务结构上，更反映在估值逻辑的重塑——市场开始用半导体行业的市盈率重新衡量百度，而非将其简单归类为广告公司。
随着昆仑芯叩响资本市场大门，一个以AI为核心、硬科技为支撑的新百度正在浮出水面。从信息索引到智能算力，这家公司的基因改造工程远未结束，但市场已经嗅到变革的气息。当芯片成为新的竞争焦点，百度能否凭借技术积累和战略定力，在国产替代的浪潮中占据先机，将决定其能否真正撕掉旧标签，完成这场静默而深刻的转型。
