全球钓鱼装备市场正迎来新一轮发展热潮，一家以代工业务起家的中国制造商悄然占据行业制高点。乐欣户外凭借为欧美品牌提供ODM/OEM服务，已成为全球市场份额最大的钓鱼装备供应商，但其品牌知名度与市场地位形成鲜明反差。这家成立三十余年的企业正第三次冲击港股市场，却因一场突如其来的股权纠纷陷入舆论漩涡。
中国钓鱼运动参与人数呈现爆发式增长，2019至2024年间以年均5.2%的速度扩容至1.53亿人，但人均消费仅215元，与美国631元、英国511元的水平存在显著差距。这种消费差异为国际品牌提供了市场空间，也造就了乐欣户外独特的商业模式——公司超过90%收入来自海外代工业务，与迪卡侬、Rapala VMC等国际巨头建立深度合作，2024年全球市占率达23.1%。
创始人杨宝庆的创业历程颇具传奇色彩。这位出身农民的企业家1993年辞去公职，借2万元创办钓鱼装备作坊，逐步打造出涵盖四大业务板块的泰普森集团。乐欣户外作为集团旗下专业平台，虽坐拥全球最大产能，却长期隐身于品牌商背后。招股书显示，2022-2024年公司营收分别为8.18亿、4.63亿、5.73亿元，净利润波动于1.14亿至0.49亿元之间，显示代工模式受外部环境影响显著。
国内市场拓展成为乐欣户外战略转型的关键。尽管中国钓鱼装备市场规模持续扩大，但报告期内公司内地收入占比始终徘徊在15%左右，2025年前8个月甚至出现客户数量减少。更引人关注的是其与泰普森集团的关联交易——集团既是最大供应商之一，又采购床椅帐篷等非钓鱼产品，2022-2025年采购额占乐欣户外营收比例维持在10%-13%，折射出业务独立性隐忧。
品牌建设滞后成为制约发展的瓶颈。2017年收购英国Solar品牌开启OBM业务，但报告期内该板块收入占比最高仅8.5%。现任掌门人、杨宝庆之女LEI YANG的海外教育背景，或将推动公司加速布局自有品牌。招股书明确表示将通过并购扩大品牌矩阵，但如何平衡代工与品牌业务仍是待解难题。
上市进程中的股权纠纷犹如平地惊雷。招股文件披露，2007年泰普森集团向某员工无偿授予5%股权，2011年该员工离职。2021年杨宝庆以4000万元回购股份时约定，若集团旗下公司上市，前员工有权原价回购。随着乐欣户外启动上市，这起尘封多年的协议浮出水面。尽管杨宝庆承诺承担潜在损失，但监管机构对历史股权变动的审查仍可能影响上市节奏。
从浙江小作坊到全球隐形冠军，乐欣户外的发展轨迹折射出中国制造转型升级的典型路径。面对代工利润微薄、国内市场开拓缓慢、股权纠纷悬而未决等多重挑战，这家企业能否通过资本市场实现品牌突围，将成为观察中国制造业转型的重要样本。
