蓝箭航天近日正式向科创板递交IPO申请并获受理，其招股书披露了多项关键信息：公司已与中国星网、垣信卫星签署正式发射服务合同，自主研发的朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭入选中国星网核心供应商名单，并中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》一箭18星发射订单。这一系列动作标志着蓝箭航天在商业航天领域的技术实力与市场地位获得国家级项目认可。
作为中国商业航天领域的头部企业，蓝箭航天以“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭为核心产品，构建了覆盖中型（朱雀二号）到中大型可重复使用（朱雀三号）的完整火箭谱系。其动力系统基于自研的“天鹊”系列发动机，技术路线与全球主流的可回收火箭趋势高度契合。行业专家指出，朱雀三号在技术自主性上实现突破，不仅完整验证了可回收火箭的技术路径，更在关键环节形成创新优势，成为全球商业航天赛道的重要竞争者。
中国星网与垣信卫星主导的两大国家级卫星互联网项目，为蓝箭航天提供了广阔的市场空间。其中，“GW星座”计划部署约1.29万颗卫星，目标在2035年前完成全星座组网，目前已完成17次发射、136颗卫星在轨；“千帆星座”规划发射1.5万颗卫星，已完成6次发射、108颗卫星入轨。蓝箭航天通过批量化、高频次的发射服务，直接服务于这两大项目的近地轨道卫星组网需求，同时拓展至货运飞船等深空探测领域。
招股书显示，蓝箭航天2022年至2025年上半年累计实施4次液体燃料运载火箭发射任务，朱雀二号系列火箭销量分别为1架、2架、1架和1架。尽管技术实力领先，但公司尚未实现盈利：截至2025年6月30日，合并报表未分配利润约-48.4亿元，2025年上半年营收中98%来自单一客户（3569万元）。这种客户高度集中的现象，反映出商业航天早期市场拓展的典型特征。
此次IPO拟募资75亿元，重点投向可重复使用火箭产能提升与技术升级项目。这一战略选择与全球商业航天降本增效的大趋势一致。对比SpaceX等国际巨头，蓝箭航天通过自主技术路线验证，在可回收火箭领域形成差异化竞争力。行业分析认为，中国商业航天企业需通过“分阶段兑现价值”模式平衡理想与现实：技术上优先突破已被验证的降本路径（如可回收火箭），商业上聚焦低轨星座等明确市场需求，以现实收入支撑长远研发。
当前，国内商业航天企业正加速推进资本化进程。行业人士指出，资本支持是商业航天可持续发展的关键，但企业需通过清晰战略沟通市场长期价值，或在技术、商业化里程碑突破后上市以掌握定价权。蓝箭航天的案例显示，中国商业航天从诞生起就深度依赖风险投资，这倒逼企业更早验证商业模式可行性，优先开发能解决现实市场需求的运载工具，在理想与现实间探索生存与发展之道。
