国内民营物流行业正经历重大变革，首家通过IPO登陆A股的物流企业德邦近日宣布拟主动退市。根据公告，公司计划通过股东会决议撤回A股在上海证券交易所的交易，转至全国中小企业股份转让系统继续交易。此举引发市场广泛关注，京东物流同步推出每股19元的现金选择权，预计总收购金额达37.97亿元，为中小股东提供退出通道。
德邦退市决策背后，是物流行业激烈竞争与资源整合的双重压力。自2018年上市以来，公司虽在快运领域保持优势，但快递业务持续萎缩，2023-2024年营业收入增速从15.57%降至11.26%，2025年三季度更出现3.3亿元净亏损。与此同时，电商市场进入存量竞争阶段，监管趋严与高质量发展要求迫使企业调整战略，德邦选择投靠京东物流体系寻求突破。
这场资本运作早有端倪。2022年3月，京东物流以89.76亿元收购德邦控股权，董事长崔维星退出实际控制人序列。收购后，京东逐步向德邦倾斜大件业务资源，同时保留其独立品牌运营。2025年7月，具有京东背景的王雁丰接任德邦总经理，11月京东系高管王振辉进入董事会，12月两位业务副总经理离职，管理层完成"京东化"改造。停牌前，京东卓风通过增持将持股比例提升至79.59%，为退市铺平道路。
德邦并非个例。过去两年间，百世、达达、安能等物流企业相继退出资本市场。百世2021年出售国内快递业务后于2025年3月退市，达达因累计亏损超百亿元于2025年6月退市，安能则在大钲资本主导下完成私有化。这些企业普遍面临市值萎缩、股价低迷、盈利困难等问题，在行业增速放缓背景下，通过退市实现资源整合成为共同选择。
行业专家指出，物流企业密集退市反映资本态度转变。过去十年，快递行业借助电商红利实现爆发式增长，顺丰、中通等企业市值一度突破千亿。但随着市场饱和，价格战导致利润空间压缩，2021-2023年百世、顺丰相继出售亏损业务，德邦选择被京东收购，显示企业从规模扩张转向效率优先的战略转型。退市后，企业可摆脱短期业绩压力，通过资源整合提升竞争力。
京东物流的整合动作尤为引人注目。除德邦外，其主导的达达退市已完成业务协同，安能私有化后也在优化网络布局。这种"以退为进"的策略正在重塑行业格局。专家认为，物流竞争已进入集团军作战时代，单打独斗的企业难以对抗综合物流巨头。退市企业通过战略重组，未来仍可能重返资本市场，但前提是建立可持续的盈利模式和差异化竞争优势。
当前，仍在上市状态的物流企业面临严峻考验。数据显示，多家企业股价长期低于发行价，交易量持续萎缩。行业人士提醒，若无法提升运营效率、改善服务质量，这些企业可能重蹈覆辙。随着资源整合加速，物流行业将形成少数头部企业主导、中小玩家聚焦细分市场的格局，服务质量与运营效率将成为决定企业存亡的关键因素。
