在当下的社会语境中，“老登”“小登”这类带有调侃意味的词汇逐渐流行，与之相关的“老登资产”和“小登资产”概念也引发了广泛讨论。这些词汇背后，反映的是不同代际人群在消费与投资领域的选择差异，以及时代变迁下资产格局的演变。
“老登”一词的起源颇具文化色彩。战国时期，楚国辞赋家宋玉创作了《登徒子好色赋》。文中，登徒子向楚王打小报告，称宋玉容貌出众、能言善道且好色，劝楚王不要让宋玉常出入后宫。楚王将此事告知宋玉，宋玉则以登徒子对容貌丑陋且患有疾病和残疾的妻子仍不离不弃，还育有五个孩子为例，反驳登徒子才是真正好色之人。此后，登徒子便成为好色之人的代名词，“登”用于形容人时也带有贬义色彩。如今，“老登”“中登”“小登”的说法，调侃意味浓厚。
所谓“老登资产”，大众普遍认为包括保时捷、白酒和劳力士等。这些资产具有共同特点：曾长期流行，进入门槛较高，规则相对明晰。以消费视角看，老登资产能营造出接近“上流社会”的生活方式，让人产生阶层跃升的错觉，这种现象被称为“梵化”。过去很长一段时间，港台影视剧掌握了“上流社会”的定义权，像奢侈品牌、82年的拉菲、生猛海鲜、保时捷、劳力士等成为大众眼中“上流社会”的象征。2007 - 2011年郭敬明的《小时代》系列小说以及2013 - 2015年的四部《小时代》电影，便是这一时代的典型代表。然而，白酒被归为老登资产有些“冤枉”。贵州茅台上市时，大消费研究员更看好红酒代表张裕，但白酒因口感更符合中国人需求，最终在商务餐饮中占据主导。红酒经销商推崇的雪碧加干红的喝法，虽更适合红酒，却因拉低格调难以产生溢价。在投资领域，真正的老登资产当属房地产。过去几十年，许多人通过六个钱包首付、三成二十年分期的方式购房，随着房价上涨，实现了资产的大幅增值，但这种躺赢机会如今已难以再现。
与老登资产相对应的是小登资产。小登们不愿在老登的主场竞争，而是选择开辟新赛道。小登资产要么门槛低且新颖，要么处于行业前沿。2018 - 2020年炒球鞋便是典型的小登资产。当时，脱口秀演员傅首尔在段子中提到家庭主夫老刘购买限量版球鞋，一双上万的限量版球鞋，无论消费还是投资门槛都不高。炒球鞋源于上世纪70年代美国纽约贫民街区的黑人亚文化，又称嘻哈艺术，其装束特点包括宽松下垂的牛仔裤、运动裤、超大T恤和球鞋。在中国，炒球鞋有特殊土壤，义务教育普及后学生大多穿校服，鞋子成为少数能体现个性的饰品。此前，2007 - 2008年北京、福州等地流行“养牛”，即长期不洗牛仔裤让其自然褪色形成特殊痕迹，这一文化起源于上世纪50年代美国牛仔文化，80年代传到日本，21世纪初传入中国大陆，但因工业发展未能形成气候。再往前追溯，上世纪80年代长春的君子兰泡沫也属于小登资产范畴，当时工人月工资不过百，顶级君子兰价格却能上十万元。如今，泡泡玛特的Labubu实现了对欧美的反向传播，在英国和美国取得成功，一个Labubu价格约100元，情绪价值满满。从投资角度看，近二十年币圈表现突出，比特币作为人类历史上第一个去中心化数字货币，诞生于2009年，价格从最初的0.003美元一枚最高涨至超过12万美元一枚。2012年左右，比特币可在淘宝买卖，几十元就能买到一个，随后引发持续四五年的挖矿运动，2017年监管发文将其交易定义为“非法融资活动”并关停交易所，这一举措反而为虚拟货币的慢牛行情提供了缓冲。
老登和小登资产并非固定不变，二者之间存在“旋转门”现象。随着时代发展，资产收益率会均值回归，无论何种资产，在经历初期快速膨胀后，后期都会面临收益率下降的压力。老登和小登分属不同赛道，但并非相互排斥。当小登积累一定财富后，也可能走上老登的道路，小登资产实际上是老登资产的后备军。如今，比特币、以太坊等已不再是小登们能够轻易触及的资产。资产赛道会随时代更替发生变化，例如在酒精饮料赛道，小登们选择精酿啤酒和鸡尾酒相关小甜水，老登们则坚守白酒，未来走向难以预测。同时，无论是老登资产还是小登资产，都面临后继无人的问题。老登们热衷的翡翠被小登质疑其与人体的关联，未来小登们喜爱的Labubu也可能被小小登认为老土。这种冲突在电影圈也有体现，豆瓣评分高、口碑好的电影不断涌现，但总体票房却不理想，反映出市场需求与供给的矛盾。
在股市中，也存在老登、中登和小登股的说法，不过这更多是一种形象比喻。从活跃账户数据看，40岁以上男性是当前股民的主要群体，炒股似乎已成为一种老登行为。但即便在股市中，不同“登”也代表着不同投资逻辑。老登股以白酒、医药为代表，背后是传统的价值投资理论，强调“扛住伟大公司的回撤”，但识别伟大公司并非易事，很多人将“龙头 + 白马 + 低市盈率 + 股价从高点大幅调整”等同于价值投资，实际上识别伟大公司需要真正的智慧。小登股则以光模块、商业航天等科技成长股为代表，其投资逻辑与成长股投资相关，资金短时间内涌入某个主题方向，快速兑现未来发展空间后再转向其他方向，与短生种思维逻辑相近。中登们更相信周期理论，如康波周期长达50 - 60年，库兹涅茨周期20年，朱格拉周期10年，以大部分人的寿命难以经历两次康波周期。
“小登”“中登”“老登”这些流行词的背后，反映出人们普遍的迷茫情绪。过去三四十年，中国经济高速增长，人们习惯了既有的发展模式和位置。如今经济增速放缓，发展轨道可能改变，人们不知所措。有人怀念过去，认为现在是过去几年最差的一年，也可能是未来最好的一年。但实际上，当下的机会与过去并无二致，只是经济发展到了瓶颈，低垂的果实已被摘完，通过加杠杆等方式超越他人的难度增大。易经中的山水蒙卦，寓意蒙昧、困惑，其解决方案是“童蒙，吉”，即像儿童一样保持无知，求学好教。从历史数据看，有着130年历史的道琼斯工业指数，1896 - 2025年年化收益率5.55%；标普500指数，1928 - 2025年，98年年化收益率6.20%；表现最好的纳斯达克指数，1971 - 2025年，55年年化收益率10.22%。这表明，即使是历史悠久、表现优质的资产，长期收益率也难以超过10%，无论是哪种资产，都逃不过收益率均值回归的规律。
