新能源汽车产业蓬勃发展，产业链上游企业迎来前所未有的机遇。作为国内新能源汽车热管理控制器领域的知名供应商，艾为电气近期更新了招股书，计划冲刺创业板上市。这家成立于2017年的年轻企业，凭借行业红利实现了营收和利润的快速增长，但其发展道路并非一帆风顺。
根据最新披露的财务数据，艾为电气在2025年上半年实现营业收入3.28亿元，净利润6962万元，两项指标均超过2022年全年水平。从2022年至2024年，公司营收从2.15亿元增长至4.42亿元，复合增长率达43.24%；归母净利润从5737万元增至1.06亿元，涨幅超过80%。这样的增长速度，与新能源汽车市场的爆发式增长密不可分。电动压缩机控制器和PTC控制器作为新能源汽车热管理系统的核心部件，市场需求在2020年至2024年间分别以77%和69%的年复合增长率攀升。
然而，高速发展的背后，艾为电气也面临着诸多挑战。公司客户集中度过高的问题尤为突出。2022年至2025年上半年，前五大客户销售额占比分别达到97.85%、93.31%、84.52%和87.36%，其中苏州中成和华工高理两家客户就贡献了超六成收入。这种依赖大客户的发展模式，使公司经营风险显著增加。尽管整车厂出于供应链安全考虑不会轻易更换供应商，但下游车企间的激烈竞争仍可能对公司订单造成冲击。
更值得关注的是，艾为电气的客户结构并不稳定。2023年，公司与第三大客户英恒科技、第五大客户露笑新能源终止了合作；而重庆建设汽车、广东亿安仓等新客户从2024年才开始建立合作关系。这种大客户频繁更替的现象，反映出公司市场忠诚度有待提升，客户拓展能力面临考验。
作为国家级专精特新"小巨人"企业，艾为电气在技术实力和市场地位上仍有提升空间。灼识咨询数据显示，2024年公司在电动压缩机控制器市场排名第三，PTC控制器市场排名第五；在第三方供应商中虽位居前列，但与行业龙头相比仍有差距。例如在电动压缩机控制器领域，比亚迪旗下的弗迪科技以27.02%的市场份额遥遥领先，是艾为电气的两倍之多；在PTC控制器市场，上海金脉占据主导地位，艾为电气与竞争对手的差距并不明显。
此次IPO，艾为电气计划募集资金9.3亿元，主要用于建设高压控制部件智能制造基地和数字控制与电力电子技术研发中心。公司希望通过产能扩张和技术升级提升市场竞争力，但这一战略能否奏效仍存疑问。目前艾为电气采用轻资产运营模式，产品加工主要依赖外协，自建工厂虽能增强生产自主性，但在技术积累不足的情况下，单纯扩大产能未必能带来市场份额的显著提升。
技术实力是企业发展的根本。截至2025年6月30日，艾为电气拥有授权专利42项，其中发明专利35项。但这些发明专利均是在2023年3月以后申请的，2017年至2023年间公司几乎没有申请任何发明专利。这种专利成果的集中爆发，引发了监管部门的问询。公司解释称前期专注于产品研发和业务拓展，对知识产权保护投入不足，但这种说法难以完全消除市场对其"临时抱佛脚"的质疑。
在新能源汽车产业竞争日益激烈的背景下，艾为电气的高速增长能否持续？核心产品单价下滑、存货规模持续增加等问题已经显现，这家成立不到9年的企业要想在市场中站稳脚跟，必须加快技术创新步伐，提升产品附加值，才能真正将行业红利转化为自身的发展动力。
