近日，智能安防领域传来重要消息，鹿客科技（北京）股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，中国银河国际担任此次上市的独家保荐人。这家成立于2014年、前身为云丁科技的企业，在智能安防行业深耕多年，此次赴港上市意在拓宽融资渠道，强化技术研发与全球布局，试图突破营收增长瓶颈、解决业务结构潜在问题，全力冲刺“AI智能锁第一股”。
鹿客科技聚焦智能锁核心赛道，构建了“ODM（设计 + 代工）+自有品牌家用+自有品牌商用+海外”四大业务格局，深度耕耘自住、租住两大核心场景。凭借小米生态链的支持，它迅速崛起，为小米、三星等知名品牌提供ODM服务，形成了“硬件 + 软件 + AI”的一体化发展模式。招股书显示，该公司是国家高新技术企业和工信部专精特新“小巨人”企业。
从业务营收情况来看，在四大核心业务中，ODM业务是鹿客科技营收的主要支柱。2025年前九个月，该业务收入占比达61.6%，营收为4.76亿元，同比增长36%。自有品牌消费品（鹿客）占比20.5%，营收1.59亿元，主打中高端指静脉智能锁产品。2024年双十一期间，其旗舰产品在指静脉智能锁出货量方面表现突出，在京东、天猫平台的市占率分别达91%、88%。自有品牌商业解决方案（云丁）收入占比15.7%，营收1.21亿元，2024年以20.2%的市占率位居中国公寓智能锁出货量榜首。海外业务以“Lockin”为品牌，产品覆盖全球50多个国家和地区，全球累计智能锁出货量达1100万套。
在市场与技术方面，鹿客科技优势明显。根据弗若斯特沙利文报告，作为全球首家实现静脉智能锁规模化量产的企业，2024年其以10.5%的市场占有率位居全球静脉智能锁出货量第一。招股书提到，该公司拥有多项首创核心技术，其AI智能锁斩获CES 2026最佳创新大奖。公司自建重庆智能安防设备产业园，一期年产能达500万台，还累计获得百度、小米等知名机构多轮融资，IPO前百度持股18.43%。
财务状况上，鹿客科技盈利呈现稳步提升态势，但也存在一些隐忧。招股书披露，2023 - 2024年，公司营收从10.15亿元增长至10.86亿元，同比增幅7%；2025年前九个月营收达7.74亿元，同比增长11.5%。净利润方面，从2023年的1403万元增长至2024年的5311万元，2025年前九个月达3198万元。不过，毛利率波动下滑，2023 - 2025年前九月分别为31.1%、35.2%、31.2%。截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物仅6673万元，非流动负债达8287万元，短期偿债压力较大。
招股书还指出了鹿客科技可能面临的风险。一是客户依赖问题较为突出，ODM业务高度依赖小米，自有品牌商业解决方案依赖头部公寓运营商，存在竞争和订单波动风险。二是财务与团队稳定性风险，毛利率下滑、短期偿债压力大，且2025年董事薪酬大幅下调，可能影响核心团队稳定。三是行业竞争激烈，海外市场拓展存在不确定性，同时面临知识产权与合规风险。
