大行评级丨大摩：网易管理层强调公司是人工智能受益者，评级“增持”

摩根士丹利发表研报指，网易管理层在2025年末季财报电话会议上，强调公司既是游戏领域人工智能技术的先驱采用者，也是受益者，而非受到人工智能世界模型的挑战。双重主要上市方面，因去年在港交所的交易量占比超过55%后已到达交易量门槛，网易正与监管机构沟通，虽然目前尚未制定明确时间表，但管理层认为这只是时间问题。

网易又认为游戏产业持续处于有利的监管环境。目前未见对游戏开征消费税(游戏非奢侈品消费)的初步讨论，或改变更高科技公司优惠所得税率(取决于研发强度)的讨论。大摩认为，更长的递延收入周期是用户参与度提升所带来的结构性趋势，而重点游戏《遗忘之海》的上线目标日期为今年第三季。该行予网易美股目标价168美元，评级“增持”。