近期，AI领域迎来一则备受瞩目的动态——“AI除幻第一股”海致科技集团在港交所成功上市。上市首日，该公司股价表现强劲，大涨242%，截至收盘，公司总市值达到370亿港元，成为今年港股上市首日表现最佳的新股，瞬间吸引了市场的广泛关注。
当下，AI无疑是全球科技领域的最大风口。大模型竞争格局逐渐明朗，形成了以OpenAI、谷歌及X AI为核心的三大流派。与此同时，AI Agent的迭代速度不断加快，头部AI企业的资本开支持续增加，算力不断堆积，企业之间的技术代差迅速扩大，行业淘汰周期也大幅缩短。在这种激烈竞争的环境下，市场预计大部分大模型和智能体将面临淘汰。与互联网时代不同，AI时代更可能出现赢家通吃的局面，对于AI企业来说，若不能在市场中脱颖而出，就可能被淘汰，留给他们试错的机会并不多。
那么，海致科技所专注的“AI除幻”究竟是怎样一门生意，又有着怎样的发展前景呢？在AI技术大规模应用的当下，AI生成的各类信息真假难辨，错误信息可能带来严重后果，因此“AI除幻”显得尤为必要。它通过技术手段，减少或消除AI内容生成时附带的不准确、无意义甚至虚假信息，提升AI内容输出的准确性、真实性和可信度，进而提高AI应用的实际价值。海致科技正是以这一方向为核心业务的AI企业。
从海致科技的发展历程来看，其创始人任旭阳有着丰富的行业经验。他曾在2001年加入百度，是百度早期的创业元老之一，长期负责百度的战略合作、投资并购、市场公关、商业拓展等业务。2009年，他牵头创办了爱奇艺，并邀请龚宇担任CEO。2011年，在内容赛道风口崛起前，他又与郑朝晖共同创办了一点资讯，获得凤凰新媒体、顺为资本等公司的投资。2013年，任旭阳与在百度共事的同事史有才、胡嵩一起成立了海致科技，最初公司核心业务是大数据分析，依靠BDP商业数据平台为企业提供云端可视化数据分析服务获取收入。2016年，海致科技完成C轮3000万美元融资；2020年，公司以2.5亿美元估值成为中国估值最高的大数据创业公司。
2021年，海致科技迎来命运转折点，与清华联手打造出中国首个高性能分布式图数据库，清华大学教授郑纬民成为公司首席科学家，海致科技由此正式进入AI赛道。2023年9月，公司推出“海致Atlas LLM图模联合推理平台”，成为国内首家通过知识图谱解决大模型幻觉问题的企业。海致科技还获得了君联资本、BAI、高瓴资本等顶级机构的多轮融资支持。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年营业收入计算，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%；在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50%。
此次海致科技上市，发行情况备受关注。公司本次全球发售股份数目为2803.02万股H股，其中香港发售股份数目为280.32万股H股，国际发售股份数目为2522.7万股H股，最高发售价为每股H股28港元。公开数据显示，海致科技集团在公开发售阶段获5065.06倍认购，国际配售阶段获8.39倍认购，足见市场对其的高度认可。最终，公司总计募资7.585亿港元，发行价为每股27.06港元。
从财务数据来看，2022年至2024年，海致科技营收从3.13亿元增长至5.03亿元，复合年增长率达26.8%；不过2025年前三季度，其营收为2.49亿元，并未出现明显爆发式增长。净亏损方面，2022年至2024年分别为1.76亿元、2.66亿元、9373.3万元，2025年前三季度亏损明显扩大，达到2.11亿元。公司解释称，亏损主要由于升级现有产品或技术及加快商业化的前期投资比例较高。研发投入上，2022年至2024年研发支出分别为8694.2万元、7270.6万元、6068.1万元，2025年前三季度研发支出为5676万元。截至2025年9月末，公司的现金及现金等价物期末余额仅为4249.40万元。
在股权分布方面，海致科技股东持股相对集中。上市后，任旭阳直接持股5.38%，杨再飞持股4.44%，任旭阳、杨再飞和员工持股平台海阔分享、海阔成长构成单一最大股东集团，合计持股27.39%。创立之初的另外两位创始人史有才和胡嵩分别持股2.81%和0.79%。君联资本作为公司第一大机构股东，持股12.68%，BAI资本持股6.05%，IDG资本持股4.52%，高瓴创投持股为3.44%。
海致科技主要向客户提供Atlas图谱解决方案及Atlas智能体两项解决方案。截至2025年9月末，公司Atlas图谱解决方案收入为1.88亿元，占总营收的75.33%；Atlas智能体收入为0.61亿元，占总营收的24.67%。从地区来看，其内地营收占到了总营收的98.85%。公司的解决方案已在反欺诈、智能营销、智能营运、风险识别、数据治理及智能制造等多类应用场景中落地。Atlas图谱解决方案的平均项目周期约为300天，而Atlas智能体为160天至220天。客户主要包括金融机构、电信运营商、能源集团和公共服务提供商。
从市场反馈来看，海致科技上市首日的出色表现，反映出资本市场对其未来业务增长充满期待。据报道，“以图为核心的AI智能体”细分赛道增速惊人，市场规模将从2024年的2亿元飙升至2029年的132亿元，复合年增长率高达140%，金融、政务、能源等行业对“可信AI”的需求巨大。然而，从AI发展角度分析，随着大模型算力不断提升，头部AI公司自身可能会完善“除幻”步骤，海致科技在海外市场实现突围面临较大难度。而且，尽管近三年海致科技营收有所增长，但增速难以支撑370亿港元的估值，若未来两年营收未实现爆发式增长，市场可能会重新评估其价值。这一困境并非海致科技独有，其他AI企业也面临着类似的考验。在AI快速迭代的当下，IPO虽能解决企业现阶段的资金问题，但技术和规模才是企业发展的核心，若企业产品未来不能在市场产生相应收入，市场可能会做出相应反应。
