中国证券行业在近年迎来关键转折点，市场格局呈现冰火交织的独特景象。一方面，A股市场交易热度创历史新高，全年成交额突破420万亿元大关，日均交易量达1.72万亿元，较前一年增长近四成。市场换手率飙升至400%，远超港股、纽交所等成熟市场水平，沪深两市指数全年涨幅均超15%，创业板指更是以49.57%的涨幅领跑，结构性行情催生投资者入市热情，月均新增开户数突破250万户。
交易活跃度提升直接带动券商核心业务增长。经纪业务收入随交易量水涨船高，两融余额突破2.54万亿元创历史纪录，年内新增两融账户数激增288%。头部券商通过上调授信规模、压降融资利率展开激烈竞争，部分机构利率跌破4%以吸引客户。截至2026年初，32家上市券商中30家实现净利润正增长，行业整体盈利水平显著提升。
行业整合浪潮席卷资本市场，全年发生20余起券商合并案例，涉及机构数量创五年新高。国泰君安与海通证券的强强联合打造出总资产1.8万亿元的超级券商，其净利润跃居行业首位。中小券商通过抱团取暖实现突围，中原证券与江海证券、西南证券与国都证券等12起合并案例中，28家机构完成资源整合。头部阵营加速扩张的同时，8家中小券商被并购，前十大券商经纪业务市场份额突破68%，投行承销市占率达75%，行业集中度持续攀升。
但整合进程面临多重挑战，业务系统对接、人员安置、文化融合等问题制约协同效应释放。某头部券商合并后披露，业务流程整合需1-2年才能全面完成，部分业务线效率尚未显现提升。市场分析认为，未来3-5年将是行业整合高峰期，前五家券商市场份额有望突破50%，形成头部主导、中小差异化的竞争格局。
监管风暴成为行业发展的另一重要变量。2025年超76家券商受到处罚，罚没金额达15.2亿元，同比激增74.7%。中小券商成为监管重点，其罚没金额占比达71%，暴露出风控体系薄弱、内控管理缺失等问题。投行业务成为违规重灾区，经纪业务虚假宣传、资管业务利益输送等问题频发，138名从业人员受到处罚，22人被撤销从业资格。
监管层在强化惩戒的同时完善激励机制，年末出台的投行业务质量评价办法新增并购重组专项指标，形成"疏堵结合"的监管体系。未来监管将聚焦核心业务领域，严打内幕交易、市场操纵等行为，同时引导券商服务实体经济，支持科技创新企业融资发展。市场普遍预期，合规经营能力将成为券商核心竞争力，行业规范化程度将进一步提升。
当前证券业呈现显著分化态势：头部机构凭借资本、渠道、合规优势实现业务规模与质量双提升，中小券商则在生存压力下加速出清。交易红利消退后，券商需加快业务多元化转型，降低对经纪业务的依赖，提升投行、资管等核心业务竞争力。随着资本市场改革深化，行业将形成国际一流投行与特色精品券商并存的新格局，投资者需关注机构合规水平与差异化竞争优势，理性把握市场机遇。
