港股马年首个交易日，AI大模型板块成为市场焦点，智谱AI以单日42.72%的涨幅领跑科技股，总市值突破3232亿港元。这一表现不仅使其超越京东、快手等传统互联网巨头，更与百度3500亿市值仅一步之遥。同期上市的MiniMax亦表现强劲，7个交易日市值翻倍至3000亿港元，两大国产大模型合计市值逼近6300亿港元，标志着AI技术正式成为资本市场定价核心。
智谱AI的爆发并非偶然。2月12日，公司宣布GLM Coding Plan套餐全面涨价，国内版涨幅超30%，海外版最高达60%。尽管价格上调，其GLM-5模型仍出现"一码难求"的售罄现象。技术层面，该模型在SWE-bench编程基准测试中取得77.8分，超越谷歌Gemini 3 Pro（76.2分）和OpenAI GPT-4o（74分），仅落后行业第一的Anthropic Claude Opus 4.6（80.8分）3分。更关键的是，其输入价格仅为Claude的7.5%，输出价格仅为10%，即使涨价后仍保持5-8倍的性价比优势。
商业化闭环的达成是资本市场追捧的关键。GLM-5已完成与昇腾、寒武纪等全栈国产算力平台的深度适配，形成"技术自主+商业落地"的双重保障。这种模式在海外同样得到验证：OpenAI估值突破8500亿美元，Anthropic达3800亿美元，李飞飞创办的World Labs融资100亿美元。国内市场，月之暗面（Kimi）估值在一个月内翻倍至百亿美元，显示AI赛道正从概念炒作转向业绩兑现期。
产业变革的浪潮已蔓延至A股市场。电广传媒通过达晨财智间接持有智谱7.54%股份，股权浮盈达31.78亿元，相当于其2024年净利润的33倍。海光信息作为智谱国产算力核心供应商，其DCU芯片已完成GLM-5的Day0适配，提供即取即用的部署方案。中科曙光则凭借服务器和液冷集群技术，成为GLM-5训练的核心基础设施，其SothisAI平台近日完成与智谱、阿里等大模型的全面接入。
应用层企业同样迎来机遇。金山办公在情人节当天宣布WPS AI全面接入GLM-5，实现智能写作、数据分析和报告生成的"全流程自动化"。蓝色光标通过"Blue AI"营销模型接入智谱技术，2025年生成内容超200万条，客户转化率提升22%。优刻得虽预告2025年净利润仍亏损，但毛利率持续攀升至24.75%，市场传言其与智谱签订5年20亿算力合约，锁定5万张显卡集群。
这场变革背后，是中国AI产业四年追赶的缩影。从DeepSeek的百万级上下文突破，到阿里千问引发的"硅谷恐慌"，再到豆包Seedance2.0在视频生成领域超越国际同行，国产大模型已完成从技术追赶到商业领跑的跨越。沙利文数据显示，中国AI市场规模将从2024年的1607亿元增至2030年的9930亿元，复合增长率达35.5%。当纯AI公司市值开始超越传统互联网巨头，一个由技术重新定义产业秩序的新时代正在到来。
