全球光通信领域迎来新动态，纳真科技公司（Ligent Technologies, Inc.）正式向港交所提交上市申请，计划在港股主板挂牌上市，由花旗环球金融亚洲有限公司与中信证券(香港)有限公司担任联席保荐人。作为一家具备“芯片-模块-终端”全产业链能力的企业，纳真科技有望为港股市场注入光通信领域的硬科技力量。
根据招股书及第三方机构弗若斯特沙利文的报告，纳真科技定位为全球光通信与光连接产品综合供应商，核心产品覆盖光模块、光芯片及光网络终端三大领域。该公司是全球少数同时掌握光模块与光芯片自主研发及量产技术的企业之一。2024年，其全球光模块业务收入在专业厂商中排名第五，市场份额达2.9%；在中国市场则位列第三，占据7.2%的份额。细分领域表现同样突出：全球数通光模块收入排名第五，FTTx光模块收入排名第三，中国光网络终端（ONT）设备收入排名第三。
研发与生产布局方面，纳真科技构建了全球化网络。在青岛、武汉、硅谷和新加坡设立研发中心，形成技术协同创新体系；青岛、江门、泰国及美国四大制造基地则确保供应链稳定与交付效率。截至招股书披露日，公司累计获得1525项专利授权，另有746项专利申请正在审核中。
客户结构呈现高度集中特征。2023年至2025年，前五大客户贡献的收入占比从55.8%逐年攀升至70.2%，主要客户包括云服务提供商、电信运营商及网络设备制造商。这种依赖性虽带来规模效应，但也隐含经营风险。
财务表现随行业需求增长显著改善。2023至2025年，公司营业收入从42.4亿元增至83.5亿元，2025年同比增速达64.2%。利润端经历波动后实现强劲反弹，年内溢利从2023年的2.16亿元降至2024年的0.89亿元，2025年跃升至8.73亿元，净利率达10.4%。毛利率在2023年至2025年间分别为20.6%、17.4%和20.0%，2025年回升至行业合理水平。
收入结构中，光模块占据绝对主导地位。2025年该业务贡献65.3亿元收入，占比78.2%，其中数通光模块收入占比从2023年的24.9%激增至65.5%，反映数据中心建设需求爆发。光芯片业务虽目前仅占0.3%收入，但被视为战略技术高地。公司已实现75mW大功率连续波（CW）-DFB激光器芯片量产，并推进100G/200G EML激光器芯片及100mW以上大功率CW-DFB芯片研发，同时是国内首批量产10G EML激光器芯片的企业之一。
业务发展面临多重挑战：光通信行业技术迭代周期短，产品组合优化与研发投入需持续跟进；客户集中度过高可能导致收入波动；国内外厂商在价格与技术领域的竞争加剧；部分核心原材料依赖外部供应，存在供应链中断风险；现金转换周期较长对营运资金管理提出更高要求。
股权结构显示，海信集团控股通过子公司持有纳真科技多数股权，成为实际控制人。此次上市募资将重点投向五个方向：新产品与技术的研发创新、光模块及光芯片产能扩张与自动化升级、海外市场拓展与品牌建设、战略并购与投资，以及补充日常运营资金。
