华润啤酒近日披露的2025年业绩报告显示，公司全年实现收入379.9亿元，同比下降1.7%；归母净利润33.7亿元，同比减少28.9%。尽管整体业绩承压，但啤酒业务保持稳健增长，高端化战略成效显著，而白酒业务受行业深度调整影响出现短期波动，管理层仍坚定看好长期发展前景。
在啤酒主业方面，华润啤酒全年销量达1103万千升，同比增长1.4%。高端产品成为核心增长引擎，高及以上啤酒销量实现中至高单位数增长，占整体销量近25%；普高档及以上啤酒销量同比增长近10%。品牌矩阵中，喜力表现尤为亮眼，在高基数基础上仍实现近两成增长，老雪销量增长60%，红爵销量翻倍。据统计，喜力星银自2022年以来在中国市场销量持续攀升，2022-2024年涨幅分别为40%、70%和高双位数，2025年上半年涨幅超30%，第三季度仍保持25%左右的增速。中国市场仅用不到五年时间就跻身喜力全球利润贡献前三甲。
董事会主席赵春武在业绩发布会上指出，国内啤酒高端化趋势未变，但已进入结构优化新阶段。当前高端产品收入保持稳定，产品结构正从传统金字塔型向均衡发展转型，与日韩市场历史轨迹相似。基于日韩经验，未来五年国内啤酒高端化势头仍将延续。尽管宏观经济环境变化带来挑战，但啤酒作为低酒精度饮品具有独特消费优势，公司对行业长期发展持谨慎乐观态度。
渠道变革方面，国内啤酒消费场景呈现多元化趋势。现饮渠道与非现饮渠道比例从五年前的55:45逐步调整，随着餐饮市场复苏，现饮渠道回暖趋势明确。同时，即时零售、电商等新兴渠道打破时空限制，催生新的消费高峰——晚间10点后成为高端啤酒消费新时段，10元以上产品占比显著提升。奶茶店、潮流饮品店等年轻消费场景快速扩张，15元以上客单价产品拉动整体结构升级，为高端化战略提供重要支撑。
白酒业务方面，受行业深度调整影响，2025年华润啤酒白酒板块营业额14.96亿元，同比下降30%。公司对相关资产计提商誉减值28.77亿元，但剔除该因素后仍保持经营性盈利。管理层明确表示，白酒业务作为第二增长曲线的战略定位不变，将坚持长期主义和有限多元化原则。赵春武解释称，选择白酒赛道基于两方面考量：一是行业体量庞大，二是可依托现有啤酒渠道实现"啤白双赋能"。该战略经过四五年研究论证，非短期决策，商誉减值属于财务合规操作，不影响长期布局。
针对2026年白酒业务发展，管理层提出三大渠道增长路径：一是深化内部协同，联动华润燃气6000万用户、华润万象生活200万住户和5000万会员资源，通过圈层营销实现低成本高效布局；二是开发企业端客户，组建专属团队服务3000多家子公司及上万家上下游企业，开辟差异化增长赛道；三是优化现有渠道，梳理1万多家啤酒经销商和300万个终端网点，针对性开发光瓶酒等场景化产品，实现啤白业务双向赋能。目前金沙摘要产品价格已稳定在350元/瓶左右，显示出市场企稳迹象。
白酒行业分析师肖竹青认为，金沙酒业经过调整已进入触底反弹阶段，经销商信心恢复，市场价格体系趋于稳定。随着华润啤酒完成战略梳理，白酒业务将卸下包袱轻装上阵，迎来更有利的发展环境。公司总裁金汉权表示，2026年将依托华润生态体系，通过渠道协同、企业开发和终端优化三大路径，推动白酒业务企稳回升。
