4月24日，DeepSeek V4预览版上线，再次撼动大模型赛道。这一次，它的冲击波不仅落在价格上，更落在了产业逻辑的深层结构上。
一是价格再度下探。据公告，Flash版每百万Token输出仅2元；随着下半年算力扩容，Pro版也将在当前每百万Token输出24元的基础上大幅下调。二是性能升级的前提下，延续完全开源——这意味着，全球开发者可以免费获取顶级模型的“内核”，只需为算力付费。
回溯2024年末，DeepSeek V3以“鲶鱼”姿态入局，曾引发一轮短期价格战，产业链利润阶段性承压。时隔一年半，行业逻辑已然生变：竞争主线已经从“训练能力比拼”转向“推理场景落地”，市场关注点从“有多少模型”转向“模型能创造多少价值”。
Token总盘加速扩容，迅策ARR环比暴涨300%
DeepSeek V4的低价开源，正在加速Token经济的总盘子扩张。
据国家数据局数据，截至2026年3月，我国日均Token调用量已突破140万亿，相比2024年初的1000亿增长超千倍，近三个月增幅达40%以上。摩根大通预测，到2030年，中国AI推理Token消耗将从2025年的约10千万亿飙升至3900千万亿，五年再涨370倍。
与此同时，AI Agent的爆发正在成为Token消耗的新引擎。IDC数据显示，2025年全球活跃AI Agent数量达2860万个，预计2030年将增至22.16亿个，五年复合增长率达139%。每一次Agent决策、每一次业务流程的智能化升级，都在消耗越来越多的Token。
（图源：IDC官网）
“Token第一股”迅策科技正在成为这一浪潮的最大受益者之一。2025年，公司实现营业收入12.85亿元，同比增长103.28%。在2026年4月，迅策Token调用相关的年度经常性收入（ARR）季度环比暴涨300%，Token付费收入占比已突破5%，全年目标为提升至20%-30%。这一趋势表明，Token调用收入正成为迅策以及行业结构性的全新增长引擎，推动公司收入结构向与Token调用量深度绑定的指数型增长模式加速升级。
Token经济价值分配重塑：垂类Token成为“硬通货”
DeepSeek V4的低价开源，正在重塑Token经济的价值分配格局：通用Token持续“通胀”，垂类Token日益“稀缺”。
原因并不复杂。通用模型可以免费获取，但企业内部的私有数据——金融交易记录、电信网络日志、电力调度数据、机器人训练数据——永远不会开源。迅策深耕十年，正是将这些高壁垒行业的原始数据，精炼成大模型可直接高效调用的垂类Token。据悉，迅策垂类Token的调用价格已达到10-100美金/百万Token，是Anthropic的十倍以上，并根据专业的使用场景在持续增长。
华泰证券研报指出，AI时代已形成“算力—模型—场景”三层Token加价体系，定价权正从算力层向场景层迁移。通用Token的价格被DeepSeek等厂商不断拉低，而高质量垂类Token的溢价能力却在持续提升。据腾讯研究院，用于药物研发、法律审阅等垂直领域的Token，能产生的经济价值与通用Token远不在同一梯队。
（数据来源：数据来源：Litowitz et al. (2026)；Bergemann et al. (2025)；各厂商API定价页 图源：腾讯研究院）
DeepSeek V4正在冲击的，是那些仍停留在“初代逻辑”的厂商——只能提供通用能力、没有垂类数据壁垒的公司，将面临利润空间的持续压缩。
Token经济已经走过“通用Token价格战”的初代阶段。DeepSeek V4的发布，正在加速这一时代的终结。当通用Token走向大宗商品化，真正的价值——以及真正的定价权——正在向垂类数据端迁移。
迅策科技，这家被称为“Token第一股”的公司，正以垂类Token精炼能力，重新定义价值分配的产业规则。
ARR环比暴涨300%，这只是一个开始。
