宁德时代近日宣布通过H股配售募资约391.90亿港元，引发市场广泛关注。配售价格定为628.20港元/股，较前一交易日收盘价折让约7%，共向不少于6名承配人发行6238.50万股。受此消息影响，公司H股股价当日低开低走，最终收跌6.88%至629港元/股，市值单日蒸发近2100亿港元。
此次配售恰逢公司股价处于历史高位。自2025年5月在港交所二次上市以来，宁德时代股价累计涨幅达139.16%，最高触及745港元/股。尽管账面资金充裕——截至2025年底货币资金达3335.13亿元，交易性金融资产589.94亿元，短期负债仅351.73亿元——公司仍选择通过股权融资扩充资本。市场分析认为，这与其全球化战略布局密切相关。
根据公告，募集资金将主要用于海外产能建设、零碳业务布局及研发投入。目前宁德时代在欧洲拥有三座工厂，其中德国图林根工厂已投产，匈牙利德布勒森工厂一期34GWh产能计划2026年上半年投产，西班牙萨拉戈萨工厂于2025年底开工。印尼电池工厂预计也将于年内投产。截至2025年底，境外在建工程账面余额达108.90亿元，显示其海外扩张步伐持续加快。
换电业务成为另一资金投入重点。截至2025年底，公司已建成1325座换电站，其中巧克力换电突破1000座，骐骥换电突破300座，并与广汽、长安等车企联合推出换电车型。这一布局与其动力电池主业形成协同效应，进一步巩固新能源生态链优势。
财务数据显示，宁德时代2025年业绩表现强劲，实现营收4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%。2026年一季度延续增长态势，营收1291.32亿元，归母净利润207.38亿元，日均盈利超2.3亿元。动力电池业务贡献主要收入，占比提升至74.70%，储能电池业务也实现8.99%增长。
产能利用率方面，公司2025年电池系统总产能达772GWh，利用率高达96.9%，创2019年以来新高。全年电池销量661GWh，同比增长39.16%。合同负债余额492.33亿元，同比增长76.88%，显示在手订单充足。海外市场增速略超国内，2025年海外营收1296.41亿元，占比30.60%。
尽管保持行业领先地位，宁德时代面临的市场竞争日益激烈。2025年其国内动力电池市占率降至42%，较2024年下滑1个百分点，而国轩高科、欣旺达等二线厂商市占率有所提升。部分客户如赛力斯、华晨宝马、小米汽车等使用其电池的比例也在下降。为应对挑战，公司持续加大研发投入，2025年研发费用达221.47亿元，同比增长19.02%，并发布第三代神行超充电池、麒麟凝聚态电池等多款新产品。
值得注意的是，宁德时代在资本运作上保持活跃。2022年曾通过A股定增募资450亿元，2025年港股上市募资约410亿港元。此次配售完成后，H股数量将增加28.58%，总股本增加1.36%。公司同时公布慷慨分红方案，2025年累计分红361亿元，约占归母净利润的50%，显示对股东回报的重视。
