meta近日发布的最新财报显示，尽管公司营收与利润均实现显著增长，但资本开支的大幅上调仍引发市场担忧，导致盘后股价一度下跌超6%。数据显示，一季度meta营收达563.11亿美元，同比增长33%；净利润267.73亿美元，同比增长61%，其中广告业务贡献了550.24亿美元收入，同比增长33%。然而，公司同时宣布将2026年资本开支预期从1150亿至1350亿美元上调至1250亿至1450亿美元，这一调整成为股价波动的直接导火索。
资本开支上调的背后，是meta对AI基础设施的持续加码。公司解释称，这一调整主要源于组件价格上涨预期以及数据中心建设成本的增加。首席财务官苏珊·李在财报会议上坦言，meta对算力需求的规划始终处于动态变化中，过往经验表明公司多次低估了实际需求。随着模型规模扩大、产品矩阵丰富以及AI助手、智能眼镜等新入口的推进，算力需求呈现指数级增长态势。扎克伯格则强调，meta正朝着"为数十亿人提供个人超级智能"的目标迈进，旗下应用与meta超级智能实验室的模型发布均标志着重要进展。
广告业务仍是meta的核心增长引擎。一季度广告展示量同比增长19%，平均价格提升12%，显示出AI驱动的推荐系统与投放效率持续优化。过去几年，meta将AI技术深度融入信息流、Reels短视频以及广告创意生成等环节，这些改造现已转化为实实在在的财务回报。但市场关注的焦点在于，AI带来的收入增长能否覆盖其日益膨胀的成本投入。尽管公司账上现金储备达811.8亿美元，自由现金流123.9亿美元，但全年超千亿美元的资本开支预期仍让投资者保持谨慎态度。
财报中的其他数据呈现分化态势。Reality Labs部门一季度收入4.02亿美元，运营亏损40.28亿美元，亏损幅度较去年同期略有收窄；家族应用日活用户达35.6亿，同比增长4%。值得注意的是，净利润增长部分受益于80.3亿美元的一次性所得税收益，剔除该因素后每股收益将减少3.13美元。公司预计二季度营收将在580亿至610亿美元之间，展现出较强的业务韧性。
作为全球最大的社交媒体平台，meta的AI战略具有独特性。与依赖融资的OpenAI或通过云服务变现的厂商不同，meta的AI投入高度依赖广告业务的现金流支撑。这种模式要求其AI技术必须持续强化广告效率、用户粘性或硬件入口价值，否则将面临资本市场的严格审视。当前，AI已证明能够提升广告系统盈利能力，但尚未培育出与广告规模相当的新增长极。这份财报恰如一面镜子，既映照出AI技术推动收入增长的潜力，也折射出资本开支飙升带来的现实压力。
