近期，知名牛散张素芬及多家外资机构在资本市场上的动向引发关注。他们不约而同地选择重仓一家ST公司——ST海泰，这一决策与张素芬一贯的“低位潜伏”策略形成微妙反差，也令市场对这家企业的真实价值产生好奇。
根据最新披露的一季报数据，张素芬持续加仓ST海泰，单季度增持134万股，累计持股达943万股。这一操作始于2025年第二季度，其持仓量从最初的300万股逐步攀升至当前规模。与此同时，高盛、巴克莱、摩根斯坦利等国际投行也现身前十大流通股东名单，分别新进1034万股、393万股和310万股，形成内外资集体布局的罕见局面。
ST海泰的核心业务聚焦科技园区领域，其运营收入占比高达93.2%，毛利率维持在18.53%，贡献了超八成的利润。作为天津滨海高新区唯一的国有控股上市公司，该公司拥有国内最早的国家级综合孵化器资质，并开创了“创业孵化带动工业地产与产业投资”的商业模式先河。尽管2025年重组AI企业知学云的计划告吹，且因年报问题被实施风险警示，但其国资背景与产业资源仍被部分投资者视为潜在优势。
财务数据显示，该公司经营现金流表现稳健，自2017年以来持续保持净流入状态，近五年呈稳步上升趋势。然而，其盈利能力与成长性面临挑战：2017年至2024年净利润在1000万至3000万元区间波动，2025年却骤然亏损7000万元，几乎抵消此前五年的累计利润；营业收入自2014年触及9.21亿元峰值后持续下滑，2025年已缩水至4.49亿元，降幅超过50%。
市场分析认为，内外资集体押注ST海泰的逻辑主要基于两方面考量：其一，该公司股价经历大幅调整后长期横盘，当前估值处于历史低位，符合价值投资者“安全边际”的要求；其二，尽管重组失败，但企业基本面未发生根本性恶化，国资控股背景为后续资本运作提供了想象空间。不过，也有观点指出，该公司所属传统行业增长乏力，若缺乏实质性转型突破，仅凭低位估值难以支撑长期投资逻辑。
