AI视频生成赛道正经历前所未有的爆发期，字节跳动旗下即梦凭借Seedance 2.0模型在短视频平台掀起创作热潮，阿里HappyHorse-1.0则以无音频文生视频领域的榜首位置引发行业关注。在这场巨头博弈中，曾率先入局的快手可灵却逐渐淡出公众视野，直到近期一则分拆融资消息将其重新推至聚光灯下。
市场传出消息称，快手正评估将视频生成大模型业务"可灵AI"以约200亿美元估值分拆独立融资，该金额已接近母公司市值的七成。尽管公司公告强调方案尚处初步阶段，但资本市场已用实际行动表达期待——消息公布后快手股价单日涨幅超11%。这种估值反差令人侧目：当前可灵AI贡献的营收占比不足1%，却获得远超实际业务规模的资本想象空间。
回溯发展历程，可灵实为AI视频领域的"元老级"玩家。2024年6月，当多数企业仍在概念验证阶段时，可灵已推出支持1080P分辨率、2分钟时长的视频生成模型，并率先实现图生视频、视频续写等功能。其后续升级版本更整合多模态创作能力，成为首批将AI视频工具推向普通用户的平台。这种先发优势使其在专业创作者群体和海外市场建立了一定影响力，累计服务超6000万创作者，生成视频突破6亿个。
然而技术先发并未转化为持续优势。字节跳动2024年9月携PixelDance和Seaweed模型入场后，凭借剪映、CapCut等工具链的生态整合，将AI视频创作无缝嵌入短视频生产流程。Seedance 2.0更通过多模态输入和音画同步技术，精准命中创作者对"生产力工具"的核心需求。与此同时，阿里HappyHorse-1.0凭借高清写实和长时长生成能力异军突起，进一步挤压可灵的市场空间。
在巨头夹击下，可灵的商业价值反而显现出独特韧性。财报显示，2025年12月其单月收入突破2000万美元，2026年1月年化收入运行率达3亿美元。更值得关注的是，约70%收入来自海外市场，这表明其已突破快手生态限制，在全球范围内建立付费用户基础。这种"墙内开花墙外香"的现象，在依赖国内流量补贴的AI工具中尤为罕见。
分拆计划背后是双重战略考量。对快手而言，AI大模型研发需要持续巨额投入，与主业利润诉求形成矛盾。独立融资既可为可灵提供充足"弹药"，又能避免稀释母公司估值。对可灵来说，脱离快手标签后，资本市场将更聚焦其模型能力、订阅收入、API调用等核心指标，而非被归入短视频生态附属业务。这种定位转变对冲刺IPO至关重要，类似百度昆仑芯、京东健康的独立发展路径已验证其可行性。
但单飞之路充满挑战。即梦背靠字节生态，HappyHorse有阿里资源支持，海外更有Runway、Pika等强敌环伺。脱离母公司庇护后，可灵需直面更激烈的市场竞争。1300亿估值既是认可也是压力，这家曾经的先驱者必须用持续增长的收入、稳定的企业客户和领先的技术指标，证明自己配得上资本市场的期待。
